撰文/杨悦
出品/每日财报
在资管新规落地，理财产品普遍打破刚兑之下，“固收+”基金正迅速崛起，颇有替代传统理财产品之势。
申万宏源证券研报数据显示，“固收+”基金规模从2018年底的4836亿元，增长至2020年底的1.3万亿元，近两年累计增长超8000亿元，增幅达176%。
Wind数据显示，以基金成立日来算，截至6月11日，今年全行业已有338只（A/C份额分开统计）新“固收+”基金成立，总规模超3000亿元。
的确，从投资者体验而言，购买传统理财产品看重的是保本增利，而“固收+”基金虽不保证保本，但通过“硬核”基金经理优秀的打底仓及选股能力，长期来看业绩走势比较稳妥，能满足投资者对资产增值的需求。
近日，多只“固收+”基金受投资者青睐。Wind统计显示，今年新成立的“固收+”基金中，有20只基金发行份额超过50亿份，其中，易方达悦安一年持有、易方达悦夏一年持有、华安添利6个月持有、广发恒信一年持有、中信保诚丰裕一年持有的发行份额均超过100亿份。
近日，一只极具“爆款”潜力的“固收+”基金——南方佳元6个月持有期债券型证券投资基金（以下简称：南方佳元6个月持有，代码012397）也于6月15日起正式发售。
公开资料显示，南方佳元6个月持有采用的是“二八股债”的黄金投资比例，即股票（含存托凭证）投资占基金资产的比例为0~20%（其中，港股通股票投资比例不得超过股票资产的50%）；投资可转换债券和可交换债券合计不超过基金资产的20%。
历史数据证明，“二八股债”的比例是性价比较高的配置中枢，由于中国市场高波动的特点，控制波动能显著提升投资者的投资体验，因此，这一配置比例对于个人投资者而言是不错的选择。
既能通过投资八成债券打底仓来稳住底层收益，还能配置一定比例的股票来增厚收益，让投资者在市场涨涨跌跌中拿得住，拿得稳，又能在市场上涨时“分一道羹”，在稳健基础上获得更为可观的收益。
据悉，南方佳元6个月持有由南方基金的“固收+”领军人物孙鲁闽亲管，作为“固收+”策略早期践行者之一，他曾掌舵国内首只保本基金南方避险增值，并在任职的8年多时间里，收获了49.6%的任职回报。
18年的从业经验、横跨社保、年金、公募积累的13年投资经验，让孙鲁闽备受机构投资者青睐。
这只新作也将沿袭孙鲁闽一以贯之的沉稳投资风格，运用“固收+”策略搭建组合。在打底仓方面，南方佳元6个月持有将优选短久期、高评级的信用债或利率债，通过持有至到期策略，获取稳健的固定收益；在增厚收益上，该基金将遵循价值投资原则，精选市场空间大、商业模式好、竞争格局清晰、护城河深厚、净资产回报率（ROE）较高的优质公司，在相对合理的估值下买入并长期持有。
在孙鲁闽看来，固定收益部分主要目的是构建安全垫，因此投资的安全性非常重要。在这一部分，其主要以投资AAA评级信用债为主，严防个券风险，并聚焦中短久期品种，增加债券资产的收益性；而在权益投资增强策略上，孙鲁闽更偏向通过可转债、定增、大宗交易等方式增强组合收益，同时，通过成长性指标、财务指标、估值指标、事件指标等定量指标精选个股，更看重个股盈利背后的商业模式、壁垒以及持续性等因素。
风险把控也是“固收+”策略的重要一环，对此，孙鲁闽主要通过仓位控制、分散持仓股票风格及预估个股回撤风险等方式来应对。
多年穿越牛熊市场的检验证明，这套成熟的“固收+”策略的确行之有效。
以孙鲁闽管理的南方安泰混合为例，该只基金成立于2016年9月22日，成立以来每年都是正收益，即便在2018年受A股单边下跌系统性影响之下，该只基金依然取得了0.34%的正收益。
成立以来，南方安泰混合最大回撤为-3.18%，主要源于2020年初受疫情影响，除此之外，历年最大回撤均控制在3%以内。
不过，即便如此之稳，南方安泰混合的收益率依然没有“拖后腿”，成立以来回报高达44.71%（截至2021年6月11日），以不足30%的股票仓位跑赢业绩比较基准近21个百分点，也比同期上证指数18.64%的涨幅、偏债混合型基金指数33.26%的涨幅要更高。
由此来看，采用相似“固收+”策略的南方佳元6个月持有也有望给投资者带来稳而又有所收获的“类理财”体验，在投资者整体投资配置中可充当“压舱石”角色。
随着理财产品向净值化转型，资管新规要求打破刚兑逐渐落地，中等风险投资者正在寻求更为合适的理财产品，“固收+”基金或许是不错的选择。
各家基金公司也紧跟风口，抓紧布局，时至今日，已抢占先机的南方基金在“固收+”类产品上的优势已经显现，成为其业务版图中的亮眼一环。
据悉，“固收+”类产品主要由南方基金内部专门组建的混合资产投资部管理，该部门充分融合了权益团队与固收团队各自的特长及优势，从组合层面考量资产配的结构，固收部分贡献稳定票息，积累安全垫，平滑净值波动，同时，通过精挑细选权益资产来获得长期超额收益。
截至2021年一季度，南方基金“固收+”产品规模已达788亿元，在行业中排名第三，近一年、近三年排名均在行业前15%之列。
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