三叩资本市场的大门,此番拓新药业能否成功踏过“门槛”?

 

撰文/程意

出品/每日财报

 

三度冲刺IPO的新乡拓新药业股份有限公司(下称“拓新药业”)将于4月2日上会,此次上市拟公开发行股票数量不超过3150万股,占发行后总股本的比例不低于25%。

 

据《每日财报》了解,拓新药业的营收和净利润继2018年增长之后,在2019年均出现一定程度下滑,公司的经营业绩波动较大。公司报告期内还发生两起物体打击事故,造成2人死亡,公司的安全管理或存纰漏。

 

此外,公司招股书中所披露的信息数据疑点重重,为何部分供应商缴纳社保人数为0,且多次受到行政处罚?与经销商达成合作时间点为何早于经销商成立时间?不得不让人怀疑公司信息披露或造假。

三度冲刺IPO,意外事故冲击

拓新药业成立于2001年8月,是集化学合成、生物发酵核苷(酸)类原料药及医药中间体的研发、生产及销售为一体的高新技术企业。2014年12月在新三板挂牌,于2019年4月16日终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。

 

据悉,拓新药业控股股东和实际控制人为杨西宁直接持有公司36.45%的股份,为公司第一大股东,同时其通过新乡市伊沃斯商贸有限公司间接控制公司1.232%的股份,合计控制公司37.682%股份。

据《每日财报》了解,此次并非拓新药业首次冲刺IPO。早在2016年5月,拓新药业首次开始接受IPO辅导,辅导机构为西南证券,但在2018年3月29日,拓新药业发文称,鉴于拓新药业自身战略发展原因,经与西南证券友好协商,终止IPO辅导。

 

虽首次IPO未能告捷,但拓新药业并未放弃。2019年9月5日,拓新药业再次启动IPO,保荐机构由西南证券换成了中天国富证券。然后2020年9月18日,拓新药业的创业板上市审核再度中止。

 

此次是拓新药业第三次IPO ,拟发行股票不超过3150万股,拟募集资金约3.95亿元,将用于核苷系列特色原料药及医药中间体建设项目、拓新医药研究院建设项目及补充流动资金。

 

但此次上市,拓新药业仍问题重重。报告期内拓新药业存在两起意外事故,分别为2017年的“12.11”事故和2020年的“5.11”物体打击事故,两起事故各造成1人死亡。这不禁让人认为公司的生产安全管理方面存在重大的疏漏,或阻碍此次上市。

毛利率不及同行均值,禁令致境外收入下降

据招股书披露,2017-2020年上半年,实现营业收入分别为3.87亿元、3.91亿元、3.86亿元、2.44亿元;实现净利润分别为0.33亿元、0.64亿元、0.62亿元、0.52亿元。

公司业绩波动较大,自2017年以来,随着行业整体形势向好,拓新药业主要产品的市场销售价格不断攀升,带动公司业绩的增长。在2018年净利润达0.64亿元,同比增长93.9%,但在2019年的营收和净利润均出现一定幅度的下滑。

 

报告期内,拓新药业的主营业务毛利率分别为30.2%、45.34%、41.06%、42.94%,而同行业可比公司主营业务毛利率均值分别为33.92%、38.29%、44.69%、45.75%。显然,除2018年外,拓新药业的毛利率都低于均值。

 

此外,值得注意的是,2016年4月,拓新药业因部分药品在生产、加工、包装或贮存方面,不符合美国现行药品生产质量管理规范要求,被FDA出具禁令,禁止该类药品在美出售。

 

受FDA禁令的影响,拓新药业的境外收入也有所下滑。据悉,2017-2020年上半年,公司来自境外的收入分别为7344.78万元、7576.59万元、5652万元、4496.61万元,占主营业务收入的比例分别为19.28%、19.43%、14.69%、18.64%。

对此,拓新药业也坦言,虽禁令仅针对美国市场且禁止向其出售的仅为药品,不涉及中间体及其他产品,但仍存在其他境外市场客户因FDA的禁令而取消采购的可能。

供应商资质存疑,信息披露存Bug

据《每日财报》了解,湖北科腾化工贸易有限公司(简称“科腾化工”)成立于2016年6月,主要为拓新药业供应三氮唑甲酯。其2017年和2018年分别位列拓新药业供应商的第二和第一,但该年度内科腾化工的社保缴纳人数均为0。

 

并非这一家公司,报告期内拓新药业所披露的前五大供应商中,新乡市正祥物资有限公司、东台市凯悦化工试剂有限公司等公司的资质都存疑。而且拓新药业2019年的第一大供应商安徽金邦医药化工有限公司,曾多次遭到行政处罚,且3次成为历史被执行人。

 

此外,拓新药业的经销商也存疑。报告期内,持诺化工(上海)有限公司(简称“持诺化工”)是拓新药业2017年的第三大贸易商客户,当年的交易额为1527.65万元。招股书中称,拓新药业于2007年开始与持诺化工开始合作。但据公开信息显示,持诺化工成立于2015年,是印度AUROBINDO PHARMA LTD(印度上市公司)在中国境内设立的关联贸易公司。

 

同样,Hong Kong Dahua International Development Group Limited(简称“Hong Kong Dahua”)是拓新药业2018年的第四大贸易商客户,当年交易额为709.82万元。拓新药业称2001年就与Hong Kong Dahua达成合作,而该客户成立于2007年,是常州大华进出口(集团)有限公司的全资子公司。

 

PRIME EUROPEAN THERAPEUTICALS SPA的公司位列2017年外销客户的第五名,交易金额为474.24万元。该客户成立于2007年,而拓新药业称双方通过展会结识,于2005年开始合作。

 

为何在持诺化工、Hong Kong Dahua等这些公司还未设立时,拓新药业就已与其合作呢?拓新药业是否充分了解过供应商的资质呢?对于上述问题,在招股书中出现,实在让人费解。对此,《每日财报》将持续关注。