​金科股份这份漂亮的财报似乎并没有表面看起来那么“完美”。

 

撰文/何嫱

出品/每日财报

 

近日,金科股份(000656.SZ)披露2020年年报数据。

 

财报显示,金科股份及所投资的公司全年实现销售金额2232亿元,同比增长20%;房地产销售面积2240万平方米,同比增长约18%。报告期内,金科股份在华东、重庆、西南(不含重庆)、华中、华南地区销售金额占比分别达到 41%、19%、12%、13%、7%;其中重庆、江苏、浙江销售规模超200亿元,四川、河南、山东销售规模超100亿元。

 

但是,金科股份这份看似不错的业绩报告背后,存在着增速放缓、借新还旧、被质疑通过做大权益总额来调控净资产负债率、永续债暴增、对外担保总额过高等众多财务问题。

监管红线极速转绿引猜疑

数据显示,金科股份2020年实现销售回款2011亿元,回款率达90%。截至2020年底,公司资产总额3811亿元,同比增长18.52%;手持货币资金余额约435亿元,同比增长20.86%。

 

金科股份2020年营业收入877亿元,同比增长29.41%;其中,房地产的销售收入为815.29亿元,毛利率23.01%,同比下降6.08个百分点。公司整体实现净利润97亿元,同比增长52.65%;其中归属于上市公司股东的净利润70.30亿元,同比增长23.86%;经营活动产生的现金流量净额达145.08亿元,同比增长548.04%。金科股份房地产的销售收入为815.29亿元,毛利率23.01%,同比下降6.08个百分点。

 

从“三道红线”的要求来看,金科股份为“绿档”公司。但是,相较于归母净利润,金科股份归属少数股东的权益增速更快。对比来看,其2020年的少数股东损益为26.74亿元,同比2019年大幅增加292.61%。换句话说,金科股份增长的利润规模则大多被少数股东“瓜分”。

 

通过做大权益总额来调控净资产负债率是房企的通用手段,金科股份也摆脱不了这个嫌疑。其中,金科股份2020年暴增的永续债也为其权益总额的增长贡献了21.42亿元,同比增加约167.72%。金科股份一年内到期有息负债总额为325亿元,现金短债比达到1.34,扣除预收款后的资产负债率69.85%,同比下降近5个百分点;净负债率75.07%,同比下降45个百分点;经营性现金流净额达到145亿元,同比大幅增长548%。

增速放缓借新还旧压力大

2020年,金科股份的毛利率出现下滑。2020年,该公司三大业务板块中仅有生活服务业务的毛利率同比增长了7.35个百分点,房地产销售以及新能源业务的毛利率则分别同比下跌了6.08个百分点以及11.9个百分点。

 

与毛利率下降对应的是其成本的上涨。财报显示,2020年金科股份房地产销售以及新能源业务的成本分别同比增长40.12%、159.04%,达到627.67亿元、4.91亿元。

 

同时,与2019年57%的销售额增速相比,金科股份在2020年的销售额增速下降颇多。而这一放缓的态势也将延续到2021年。以其预定的2500亿元销售目标来看,金科股份2021年的销售额增速将进一步下降至12%左右。

 

与许多靠负债实现规模发展的房企类似,金科股份也是通过杠杆经营发展起来的。与此同时,公司的财务杠杆也在增长,根据2020年业绩快报,公司的有息负债总额为964.71亿元,同比减少3.32%,其中短期有息负债为311.6亿元,同比减少4.62%。

 

此外,相较于往年为负值的非经常性损益数额,金科股份2020年该指标同比增长1528.3%至8.44亿元。扣除这部分“水份”后,金科股份的净利润为61.86亿元,同比增幅仅为7.86%。而2019年,该公司扣非后净利润同比增幅为42.71%。二者相比之下,金科股份的盈利增速下降明显。

金科股份的偿债来源除了借新还旧外,主要来自于日常经营中所产生的利润和现金流。2017-2019 年以及 2020 年 1-9 月,公司归属于母公司所有者的净利润分别为20.05亿元、38.86亿元、56.76亿元和44.37亿元,经营业绩呈上升态势;同期,公司经营活动产生的现金流量净额分别为-84.86亿元、13.29亿元、22.39亿元和11.09亿元。值得注意的是,由于向金融机构借款设定的担保,金科股份的受限资金达到880.96亿元,占净资产比例达168.92%。

 

虽然金科股份实现了“绿档”,但其2020年短期借款依然暴增。数据显示,金科股份报告期内的货币资金约为434.92亿元;其短期借款为104.67亿元,较2019年的30.6亿元增长242.04%;负债总额则增至3076.6亿元。

 

“金科股份及所投资的公司2021年计划全年销售目标不低于2500亿元。”金科股份总裁杨程钧在2020年度的业绩说明会上如此表示。对于金科股份设下的新目标能否成功实现,《每日财报》将持续关注。