通灵股份被指坏账准备连年高起、市占率出现下滑

 

撰文/王乾

出品/每日财报

 

6月11日,江苏通灵电器股份有限公司(以下简称“通灵股份”或公司)首发申请上会。拟创业板上市,保荐机构为中信建投证券。

 

据悉,此次IPO拟募资8.4亿元,其中用于补充流动资金2.5亿元。通灵股份本次拟公开发行股份不超过3,000万股,不低于本次发行后总股本的25%。

 

此次募集资金主要用于光伏接线盒技改扩建项目、研发中心升级建设项目、智慧企业信息化建设项目和补充流动资金。

业绩表现不佳、产品结构较为单一

公开资料显示,通灵股份的主营业务为太阳能光伏组件接线盒及其他配件等产品的研发、生产和销售,是我国光伏接线盒行业规模较大的企业之一,具有着相对较大的生产规模、技术及质量等优势,公司凭借多年经营形成的良好品牌和口碑,处于一定的市场优势地位。公司的接线盒产品通过了国内外行业权威机构的测试认证,包括德国莱茵 TUV、南德 TUV、美国 UL、德国 VDE、欧盟 CE、日本 JET 等认证,具有较强的技术实力。

 

2018年至2020年,通灵股份实现营业收入分别为7.55亿元、8.26亿元、8.43亿元;同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为3298.71万元、1.06亿元、9478.07万元。其中,来自接线盒业务的销售收入分别为6.96亿元、7.57亿元、7.54亿元,占主营业务的收入比例分别为93.84%、93.29%、90.76%。尽管近年来接线盒业务占主营业务的比例呈下降趋势,但总体仍处于较高占比。

坏账准备连年高起、市占率出现下滑

招股书披露,2018-2020年,通灵股份的应收账款余额分别为2.99亿元、3.54亿元和4.10亿元,占公司当期营业收入比例分别为39.56%、42.90%和48.58%,应收账款处在较高的水平。此外,同期公司的应收账款坏账准备金额分别为4360.81万元、4729.78万元和4940.38万元,这意味着公司的应收账款质量不高,每年潜在的坏账风险不少。

 

市场占有率方面,2017年至2019年,通灵股份的市场占有率分别为12.07%、11.31%和11.10%,不断下滑的市场占有率或从一定程度上显示出该公司目前所处的困境。

 

从现金流量来看,通灵股份报告期内经营活动产生的现金流量净额呈现波动趋势,分别为1.76亿元、-125.79万元和1124.34万元,且与其同期实现的净利润差异较大。2018年,该公司经营活动产生的现金流量净额大于净利润1.43亿元;2019年则小于净利润1.08亿元;2020年该项数据变为小于净利润0.84亿元。

 

对此,通灵股份在其招股书中解释称,受益于国内光伏市场平价上网稳步推进及海外光断增长,2019年下半年,公司营业收入同比增长幅度较大,当年年末未到结算期的应收账款余额增加较多,导致当期经营性应收项目增加1.08亿元。

研发投入不足或影响生产

在学历方面,该公司本科及以上学历的员工只有60人,占比仅为4.89%。而大专和中专及以下学历的员工分别有251人和916人,占比分别为20.46%和74.65%;从员工年龄来看,该公司30岁以下员工占比仅为10%左右,而51岁及以上的员工占比则为43.77%。

 

值得注意的是,报告期内,通灵股份技术人员的平均薪酬分别为5.90万元、6.53万元、6.72万元,而同期可比公司薪酬均值分别为9.58万元、9.57万元、16.53万元。单就2020年来看,该公司技术人员薪酬不及同行业均值的1/3。

 

2018-2020年,通灵股份的研发费用分别为2682.66万元、2877.17万元和2915.51万元,占营业收入比例分别为3.55%、3.48%和3.46%。横向对比来看,同期同行业可比上市公司研发费用率均值分别为4.34%、4.10%和3.46%,通灵股份相较于同行的研发投入并不处于上风。

 

对此,通灵股份在招股书中表示,公司研发费用中的人员人工费用金额逐年上升,主要原因为:公司生产模式向自动化、智能化逐步转型升级,所需相关专业研发及工程人员增加,研发人员整体薪酬投入有所提升。