近期煤炭价格持续上涨,焦煤、动力煤、焦炭期货创新高,煤炭相关市公司股价继续攀高,8月初以来煤炭采选涨幅达到44.43%。

撰文/楚风

出品/每日财报

 

近期,煤炭供给偏弱需求超预期,焦煤、动力煤、焦炭期货创新高,煤炭概念涨幅显著。9月8日,煤炭采选(BK0437)上涨3.48%至10347余点,指数首次突破1万点,再创历史新高。自8月初以来,该指数累计涨幅达到44.43%。

 

煤炭价格持续上涨,煤炭企业获利颇丰,但对于下游“用煤大户”来说并非好事。多家火电上市公司指出,煤炭价格攀高导致毛利率下滑,在营收增长之时净利润同比下滑。对此,11家燃煤发电企业联名提出“涨电价”。

 

面对“煤超疯”,国家发改委于8月26日发文表示将加强监测,恶意炒作、哄抬价格等违法违规行为依法依规进行查处。9月7日,大商所发送通知,将对焦煤、焦炭相关合约手续费费率进行调整。在监管加强之下,煤炭上涨行情还能维持多久?

煤炭概念“涨疯”,基金收益率翻倍

9月8日,在A股三大指数增长偏弱的情况下,煤炭概念延续上涨趋势,煤炭采选(BK0437)大涨3.48%。其中,山西焦煤股价涨停,冀中能源、山西焦化、盘江股份、露天煤业涨至临停。事实上,近期煤炭采选持续上涨,8月初涨幅达到44.43%,年内涨幅达到72.01%。

 

从期货市场来看,焦煤、动力煤、焦炭期货继续创新高。自8月初以来,焦煤主力涨幅达到23.93%,焦炭主力涨幅达到22.86%,动力煤半个月涨幅26.75。

 

从供给端来看,煤炭市场供给不足,国内产量与进口量偏低。东华期货指出,作为我国主要煤炭进口来源的蒙古因为疫情影响,我国已关闭了与其接壤的甘其毛都口岸。全国110家洗煤厂8月份样本平均开工率处近三年低位水平。国家对安全生产的监督监管逐步加强,导致部分煤企停产整顿。

 

据海关总署数据显示,8月中国进口煤及褐煤2805.2万吨,同比增长35.8%,环比下降7.0%;1-8月累计进口煤及褐煤19768.8万吨,同比下降10.3%。

 

从需求端来看,煤炭属于周期性行业,冬季为用煤高峰期。目前距离采暖季仍有一段时间,但冬季保供备战已开启。有分析指出,下游焦钢企业对原料煤采购积极性不减,部分供应紧张的煤种,焦企补库仍显困难。

 

煤炭上市公司股价大涨,煤炭概念基金大获全胜。据同花顺iFinD显示,煤炭概念基金共有9只,年内平均收益率为62.58%,近1年平均收益率达到80.03%,其中国泰中证煤炭ETF、招商中证煤炭等权指数、中融煤炭和富国中证煤炭指数A近1年收益率翻倍。

 

上述所跟踪指数多为中证煤炭指数。该指数年内收益率达到72.88%,近1年收益率达到102.47%。其中,国泰中证煤炭ETF收益率明显优于业绩比较基准。

下游“哀嚎遍野”,监管加强价格调整

煤炭市场景气度高涨,煤炭采选相关上市公司业绩普遍增长。中泰证券研报指出,重点关注的29家煤炭上市公司,2021年上半年合计营收6051.23亿元,同比上涨22.4%;合计净利润865.74亿元,同比上涨62.2%;合计归母净利润696.67亿元,同比上涨62.7%。

 

如果剔除对行业影响较大的中国神华,28家煤炭上市公司,2021年上半年合计实现净利润555.52亿元,同比上涨94.6%;合计实现归属母公司净利润436.41亿元,同比上涨97%。

 

对于下游“用煤大户”而言,原材料价格持续上涨对业绩造成不利影响,毛利率下行导致利润空间受到挤压。国内火力发电厂大量使用煤炭,但煤炭价格上涨使得多家企业亏损。中国电力企业联合会数据显示,半年煤电企业亏损面明显扩大,部分发电集团6月煤电企业亏损面超过70%。

 

据相关媒体报道,大唐国际、北京国电电力等11家燃煤发电企业联名向北京城管委发送文件《关于重新签约北京地区电力直接交易2021年10~12月年度长协合同的请示》,提出允许市场主体实行“基准价+上下浮动”中的上浮交易电价等建议。

 

煤炭价格疯涨,相关部门也出手调控。8月26日,国家发展改革委运行局组织内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省有关部门和有关中央企业召开会议,专题研究东北地区今冬明春采暖季煤炭保供工作,会上要求加快落实保供煤矿产能释放措施,力争在开栓供暖前将重点电厂存煤提升至合理水平。

 

对于部分信息恶意炒作煤炭价格上涨,严重干扰煤炭保供稳价工作,发改委表示将会同有关方面加强监测,对恶意炒作、哄抬价格等违法违规行为依法依规进行查处。

 

9月7日,大商所发布通知,将从9月9日(星期四)交易时(即9月8日夜盘交易小节时)起,对焦煤、焦炭相关合约手续费费率进行调整,将2110、2111、2112、2201合约日内交易和非日内交易的手续费均调整至万分之六。

 

在监管加强的背景下,“煤超疯”还能维持多久呢?川财证券认为,板块估值偏低,相关企业盈利能力市场认可,具有中长期投资价值。当前,板块平均P/E估值在14倍上下,仍然处于被低估水平。从近期的企业业绩报告和板块走势来看,叠加政策利好,当前煤炭板块在未来的投资价值得到市场认可,未来一段时间煤炭行情仍然值得期待。

 

受市场供需失衡影响,近期煤炭价格持续上涨,焦煤、动力煤、焦炭期货创新高。而相关煤炭上市公司股价也“疯涨”,8月初以来煤炭采选涨幅达到44.43%。对此,相关部门也加强监管,旨在将煤炭价格控制在合理水平。