优秀的基金经理们要有一颗积极进取、思变求变的心。

投资圈有句名言叫“别人的鞋子不合自己的脚”。我们听过那么多的理财道理,还是做不好投资。即使是专业的投资人,如果墨守成规,生搬硬套投资理论,一时凭运气赚到的钱,最终也会凭实力亏掉。而优秀的基金经理们却深知,投资体系和架构并非一成不变,还要有一颗积极进取、思变求变的心。

 

均衡投资旗手、长盛基金副总经理郭堃,就是一位均衡变通、刚柔并济的优秀基金经理,在反思和自省中迭代升级投资框架、在实战中不断提升自己作战实力。从业十年来郭堃不断根据市场变化调整投资思路,锻造能力圈的含金量,历经上千场调研、上万小时的投研作战经验,最终形成自己独特的投资理念:用行业的均衡熨平波动风险,通过企业长期的阿尔法获得超额收益。

>长盛基金副总经理郭堃

 

回顾郭堃在担任基金经理的前两年,比较偏向左侧布局一些市场关注度相对较低、赛道不拥挤的“新鲜”公司、“独门股”和“冷门股”,希望通过市场认知不足的预期差去获得超额收益。这种思路在当时也得到了正反馈,所管理的泓德战略转型同时荣获2016年度“一年股票型明星基金奖”和“一年期股票型金基金奖”。

 

但后来市场发生了变化,伴随中国慢慢进入存量经济时代,绝大多数行业的份额都在向龙头集中,留给小企业的空间越来越小。因此,专注于找小企业的打法,似乎很难奏效。

 

深刻思考之后,郭堃逐渐向“成长为主+周期为辅”的均衡投资风格靠拢。2020年加入长盛基金后,伴随市场结构性分化加剧,郭堃的投资框架得到了进一步升华。早期郭堃的行业配置是简单地追求投资的均衡和分散,现在中观的配置思考越来越多,既考虑成长和周期之间的配比,也在成长和周期内部考量各个行业的配置。

 

具体看来,在自上而下配置方面,郭堃主要通过相对估值溢价来确定具体配比,当成长相对周期估值溢价不显著时,整体组合偏向成长,配置比例达到 90%甚至更高;当成长相对周期估值溢价较为明显,成长整体很难发现高性价比的板块时,相对增配周期,但不会改变组合以成长为主的框架;当配置覆盖的行业和板块性价比均不高时,适度降低仓位。成长和周期板块内的行业配置主要对景气度和估值匹配度方面进行比较,优先选取性价比更高的行业。

 

公告显示,长盛同盛成长优选自郭堃2020年5月底接管以来一般保持较高仓位,较少做仓位调整,2021 年年初考虑消费医药估值偏高,郭堃管理的长盛同盛成长优选有一定调仓操作,仓位降至 80%以下。

这种灵活的操作也得到了市场的检验。目前长盛同盛成长优选自郭堃任职以来回报已翻倍。郭堃在去年挂帅的两只新基金:长盛制造精选和长盛核心成长自成立来回报均已超过30%,同期有不少基金还陷在负收益中。

>数据来源:天相投顾  数据截至日期:2021年09月30日

 

天相投顾研报指出,郭堃的行业配置能力和选股能力相对均衡。早期行业配置收益不明显,随着管理投资年限的增长,行业配置带来的收益逐步显著,与郭堃的投资策略从单纯的均衡配置演变至中观根据行业景气度和估值的灵活调整配置相互印证,显示了其择时能力的增强。

 

2020 年长盛同盛成长优选在选股和行业配置上收益比较均衡,2021 年以来选股收益相对更为显著。郭堃表示,其长期关注和投资一些的细分行业领域的小龙头,且近年来这类企业的价值发现和估值修复进程有明显加快,或可部分解释其 2020 年以来整体选股收益的提升。

不难发现,随着市场发展演变,郭堃也在随着投资逐渐调整和完善自身的投资理念与策略,逐步探索更加适合自身与市场的投资路线。这种进击的投资方法论可能更适应如今结构分化成常态的投资需求,有望持续为投资人创造可持续的投资回报。