​“软包电池第一股”孚能科技去年巨额亏损近十亿元,成为亏损幅度最大的锂电池上市公司。
文/每日财报 楚风 

2021年可谓是“新能源之年”,相关资产在A股市场备受追捧。此间,锂电池是新能源的代表资产,“宁王”宁德时代市值破万亿,成为公募基金第二大重仓股。近期,锂电池上市公司披露2021年业绩预告,大多数公司业绩获得正增长,也有少部分公司陷入亏损。

 

孚能科技被称为“软包电池第一股”。在国内排名前五的锂电池生产厂商中,孚能科技是唯一只生产软包电池的企业。2021年,孚能科技营收大幅增长,而净利润却陷入严重亏损,成为亏损最为严重的锂电池上市公司。

 

《每日财报》注意到,孚能科技作为二线锂电池厂商,市场占有率相对较小,而软包电池在国内市场渗透率尚处于低位。软包电池工艺复杂,生产技术要求高,国内供应链不完善,导致生产成本较高。短期之内,软包电池受到的竞争压力颇大。

锂电厂商业绩普增,孚能科技巨亏近十亿

2021年中国新能源汽车产销量继续创新高。据工信部数据,新能源汽车产销量双双突破350万辆,分别达到354.5和352.1万辆,均同比增长1.6倍,连续7年位居全球第一。在乘用车方面,据乘联会数据,新能源乘用车零售销量达298.9万辆,同比增长169.1%,渗透率达14.8%。

 

新能源汽车需求增长,也带动动力电池装机量上行。2021年,国内动力电池装机量达到154.5GWh,同比增长142.8%。其中,磷酸铁锂装机量79.8GWh,占比达到51.7%,已反超三元锂。宁德时代电池装机量达到96.7GWh,位列全球第一。

 

经《每日财报》梳理,在A股市场公布业绩预告/快报的11家锂电池上市公司中,大多数公司业绩取得增长,也有少部分公司陷入亏损。其中,宁德时代、亿纬锂能和鹏辉能源业绩增速显著,孚能科技、维科技术和保力新陷入亏损。

孚能科技是亏损最为严重的锂电池上市公司,现已连续亏损两年,亏损幅度大大加深。据2021年业绩快报,孚能电池实现营收为34.04亿元,同比增长203.97%;实现净利润为亏损9.74亿元,扣非净利润为亏损12.85亿元。

 

对于营收与净利润分化,孚能科技给出七大理由,包括对客户出货量增加、动力电池价格下降、原材料价格上涨、期间费用增加、研发投入以及资产减值损失等多个方面。

 

孚能科技解释称,多家客户整车厂商的项目本年度进入批量生产阶段,公司对重要客户戴姆勒供货增加,广汽集团采购量也增加,使得营收大幅增长。不过,公司对客户的销售是基于2018年至2020年市场行情,销售价格较低。同时,公司为维持良好客户关系,以较优惠的价格深入合作。

 

当前,孚能科技订单情况如何呢?孚能科技相关人士对《每日财报》表示,公司现阶段订单供不应求,2022年已收到的订单接近15GWh,其中戴姆勒和广汽是主要订单来源。

 

与此同时,锂电池主要原材料正极材料、负极材料、电解液等价格均出现不同程度上涨,导致生产成本增加。孚能科技表示,由于价格调整存在滞后性,年内产品价格未能随动力电池材料价格的上涨趋势及时上调;目前多数客户售价已调整。

 

孚能科技相关人士表示,“我们已经跟客户谈好涨价了,今年的价格已跟市价同步了。”

电池形态之争:软包为何市占率低?

锂电池按照正极材料的不同,可以分为锰酸锂电池、钴酸锂电池、磷酸铁锂电池、三元锂电池等类型。其中,新能源汽车主要使用碳酸铁锂电池和三元锂电池。按照电池封装结构的不同,又可进一步分为方形、软包和圆柱三种形态,不同形态电池各有特点。

其中,软包电池具有安全性能较好、重量较轻、质量能量密度较高等特点。就能量密度方面,有分析指出,理念上软包和圆柱的电芯能量密度要比方形电池更高,但组成电池后,软包和圆柱组成效率低,理论上三种形状电池的能量密度并无太大差异。

 

此外,软包电池生产成本较高,供应链在国内还不成熟。铝塑膜是软包电池的重要部件之一,国内铝塑膜主要依赖进口,市场日本DNP、日本昭和、日本T&T、韩国栗村等企业瓜分,国产替代进程较慢。

 

因此,国内电池厂商选择国产化程度更高、技术链更成熟的方形电池路径,代表企业为宁德时代和比亚迪。从市场份额来看,据GGII数据,2020年方形电池占绝对优势,市场份额为80.80%;圆柱电池次之,市场份额为9.70%;软包电池最低,市场份额为9.50%。

 

数据显示,磷酸铁锂电池的装机量中,方形铝壳电池占92.4%;而国内最大的 5 家生产三元锂电池的企业当中,仅孚能科技一家技术路线采用软包技术,其他几家均以方形铝壳的技术路线为主。

 

未来几年,动力电池技术路线将依然以方形电池为主,但圆柱电池和软包电池比重也会有所上升。孚能科技在回复上交所问询时表示,据GGII预测,2022年-2025年,我国软包电池的市场份额将从12%升至16%。

值得注意的是,从全球范围看,2020年动力电池装机量中,方形、软包、圆柱市占率分别约49%、28%、23%。软包装机整体以海外为主,戴姆勒、福特、通用、雷诺等欧美汽车厂商对软包路线更为偏爱。孚能科技最大客户也是戴姆勒。

软包是固态电池最好封装方式?

固态电池是一种由固态电解质取代传统液态电池中隔膜+液态电解液结构的二次电池,同时追求锂金属负极的应用,在保证安全性的同时提升能量密度。

 

中金公司认为,无机固态电池更适用软包封装,也是目前企业主流选择。由于氧化物及硫化物电解质柔韧性较弱,须采用叠片方式,圆柱卷绕式不具有可行性。而相对于方形铝壳电池,软包电池在能量密度上具有更大的优势。从目前各企业研发布局来看,各企业均选择软包作为封装形式。

 

山西证券认为,短期来看,软包电池由于成组能量密度没有明显优势,且生产技术要求较高,工艺复杂,在中短期会受到宁德时代刀片电池等方形、圆柱形电池结构的创新方面挑战。而长期来看,固态电池被认为是未来电池的发展方向,传统的折叠,卷绕等电池排列方式已经不再使用,没有液态电解液的限制,硬质壳体也并非电池必需品,软包电池将是最适合固态电池的封装方式。

 

孚能科技相关人士告诉《每日财报》,面向半固态、固态的未来发展趋势,软包叠片是最适合的技术路线,公司已经有明确的发展路径。

 

“我个人的感觉,整个动力电池行业始终是处于一个动态发展的过程,就好比2019年之前磷酸铁锂几乎在乘用车市场上消声觅迹,但2020年之后又卷土重来,不会是某一技术路线独占鳌头。”上述人士表示。