磷需求正在快速提升。
文/每日财报 苏锋
磷化工产品包括磷肥、农药、磷酸盐、磷酸等,广泛应用于农业、食品、阻燃剂、洗涤剂、电子等行业。
磷化工以磷矿石为起点,磷矿具有不可再生性、不可循环利用性等特点,属一次性矿产资源,因此值得重视。
资源分布与需求提升
世界磷矿产丰富,但分布不均衡,我国为第二大磷矿储量国。
截至2020年4月,全球共有332个磷矿床,主要分布于东南亚、中东、非洲、澳大利亚、南美洲、北美洲东部和西部等地区,其中非洲和亚洲的磷矿资源分别占世界的80%和13%。
据USGS数据,当前全球磷矿石储量共710亿吨,其中摩洛哥和西撒哈拉储量最大,达到500亿吨,占比超过70%;中国磷矿石储量为32亿吨,占比为4.51%,较摩洛哥和西撒哈拉规模差距较大。
摩洛哥和西撒哈拉拥有世界最大磷矿储量, 但2020年产量仅为3740万吨,约为我国的40%。
2021年,全球每年开采磷矿约2.2亿吨,我国是世界最大磷矿石生产国, 贡献了全球磷矿产量的40%。2020年中国磷矿石产量8800万吨,储采比仅为36,远低于世界平均值324,开采过度问题突出。
近5年内,锂电池下游行业迎来快速发展,带动磷需求快速提升。
据GGII和EVTank数据,2016-2020年,全国锂电池出货量由64GWh增长至143GWh,CAGR达到 22.26%;2020年,全球锂电池出货量达到294.5GWh,同比增长26.4%。2020年,在国内锂电池出货量中,动力电池对锂电池的需求量占 比为56%,动力电池基数大且增速快,为锂电池需求带来了最大的增量。
据高工产研锂电研究所(GGII)数据显示,2021年中国磷酸铁锂正极材料出货量47万吨,同比增长277%。
另一方面,俄乌冲突影响全球粮食供给,粮食价格创阶段性新高,粮食价格上涨有助提升农民的种植热情,粮食种植面积与产量有望逐步增长,带动磷肥及复合肥的价格出现大幅度上涨。
截止4月,磷酸一铵的价格上涨至3740元/吨,同比涨幅达到38.89%;磷酸二铵、复合肥分别上涨至3580元/吨和3300元/吨,涨幅分别达到26.72%和54.92%。
总之,磷需求正在快速提升。
供给收缩
我国共有 26 个省拥有磷矿资源, 集中分布湖北、湖南、四川、贵州、云南五省内,约占全国磷矿储量的 81%。其中,湖北磷矿储量为63.4亿吨,占比约 29.4%,位居全国第一。同时,国内磷矿近90%为中低品位磷矿,平均品位仅为 16.85%,因此我国磷矿资源总体呈富矿少、贫矿多,开采难度大等特征。
2016 年是国内磷矿资源供给变化的转折点,此前磷矿开发长期处于增长状态,2016年以后伴随供给侧改革和一系列环保文件出台,磷矿产量明显下滑。
当前磷矿石产量较2016年下滑近 40%,预计未来我国磷矿开采进度会进一步受到环保、资源等限制,在下游应用需求激增背景下,供需偏紧有望持续,磷矿石也将受益行业高景气实现价值增长。
云天化作为我国最大的磷矿石生产企业之一,具备原矿年产能 1450万吨,化肥总产能达到876万吨,擦洗选矿年产能618万吨,浮选年产能750万吨,磷矿资源储量近8亿吨,拥有湿法净化磷 酸和工业级磷酸一铵生产能力。
在自有磷矿和配套产业链下具备较大成本优势,主营产品市场持续景气,顺周期背景下业绩保持向好态势。同时积极延伸产业链,布局新能源产业链。目前公司10 万吨/年精制磷酸项目正在建设,预计2022年建成,2万吨/年电子级氢氟酸项目年底投产,0.5万吨/年六氟磷酸锂,3万吨/年污水氟化氢项目快速推进。
兴发属于国内磷化工行业龙头企业,目前拥有磷矿产能415万吨、黄磷 16 万吨、精细磷酸盐18万吨、草甘膦18万吨、有机硅单体36万吨、湿电子化学品 8 万吨,打造完整的上下游一体化产业链条,形成行业独特的“矿电化一体”、“磷硅盐协同”和“矿肥化结合”的产业链优势。
随着磷矿资源被列为国家战略性资源以及出台的一系列环保政策,磷矿开采将持续受限,公司拥有丰富的磷矿储量,提前锁定市场份额,有益于向下继续拓展延伸业务。此外,公司与华友钴业合作磷酸铁锂项目,随着新能源汽车的持续放量,叠加磷酸铁锂动力电池渗透率的不断提高,公司有望持续受益。
新洋丰是国内复合肥龙头企业,随着复合肥步入景气周期,公司加速布局磷酸铁赛道,产业优势将进一步巩固。
公司拥有复合肥年产能708 万吨,磷酸一铵产能 185 万吨,工业级磷酸一铵产能15 万吨,磷肥龙头企业稳固,由于国内供给侧改革和“三磷”整治等政策导致国内磷肥供给受限,加速落后产能出清,行业集中度进一步提升,磷肥竞争格局优化,预计未来强者恒强趋势将逐渐形成。此外,随着农民对肥料质量要求的提升,公司积极创新,大力研发新型复合肥。2021年新增复合肥产能 50 多万吨,均为新型肥,包括水溶肥、高品质经济作物专用肥,未来人们对食品安全和质量要求的提升将保障新型复合肥价稳量增。
需求提升,供给受限,磷化工的景气周期大概率将继续进行下去,而占领上游矿石资源的企业将持续受益。
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