均瑶健康自2020年上市后,业绩就开始大幅下挫,旗下乳酸菌饮品在激烈市场竞争下,毛利率明显降低。
文/每日财报 楚风
筹划了三个月,均瑶健康最后还是终止重大资产重组。近日,均瑶健康宣布终止收购上海鸿镒远供应链管理有限公司(以下简称“上海鸿镒”)51%的股权,原因是交易各方对交易条款进行多轮协商和谈判后,最终未能就交易对价和合作范围等核心条款达成一致。
《每日财报》注意到,均瑶健康自从2020年上市后,业绩就开始变脸,净利润连续两年大幅下滑。今年上半年,受原材料价格上涨及新冠疫情影响,均瑶健康业绩再遭重挫,预计净利润同比下滑61.01%到64.73%。
均瑶健康旗下产品相对单一,主要收入靠乳酸菌饮品。不过,乳酸菌饮品门槛不高,市场竞争激烈,各大品牌厮杀惨烈。除了像均瑶健康以乳酸菌饮品销售为主的企业,传统的乳业都布局乳酸菌饮品,包括伊利、蒙牛等乳业巨头。
在价格“内卷”之下,竞争企业采用低价促销策略来获取市场,使得均瑶健康产品毛利率持续下降。在上市之前,均瑶健康毛利率达到52.68%,今年一季度,毛利率已降至33.52%。
重大资产重组失利
今年4月21日,均瑶健康宣布筹划重大资产重组事宜,拟自行或指定其关联方以现金支付的方式受让王学毅持有的上海鸿镒51%的股权,形成对上海鸿镒的控股权。在签署正式股权转让协议前,上海鸿镒将置入一家提供快消品分销/营销等供应链服务的有限责任公司100%股权(以下简称“拟置入资产”)。
公告显示,该拟置入资产具备业内领先的市内常、低温配送体系,拥有超过2万平米的仓储面积、3000份以上日均订单处理能力以及300吨、200车次以上日均配送能力,形成了覆盖全上海市乃至华东地区各主要城市的供应链网络,目前各类渠道终端数量达到了约8000家左右。
此外,该拟置入资产通过平台共享与分销体系优化,公司构建了一个快捷、高效的直供渠道,形成了集合类供应平台,具备领先的管理能力和成本优势,帮助厂商迅速占领市场。
均瑶健康表示,本次交易完成后,公司拟利用置入资产完善、领先的渠道资源,布局推广公司主要产品,迅速下沉到目标市场,显著提升目标市场覆盖范围和市场渗透率,进一步扩大经营规模。
历经3个月,因双方未能就交易对价和合作范围等核心条款达成一致,均瑶健康宣布终止重大资产重组事宜。均瑶健康还表示,后续公司将结合实际情况继续推进核心城市重点渠道的建设布局。
《每日财报》注意到,上海鸿镒拥有覆盖上海市乃至华东地区各主要城市的供应链网络,而华东正是均瑶健康的优势地区,为其贡献了一半的收入。2021年,华东地区收入为4.757亿元,占总收入比例52.07%。
上市后业绩即“变脸”
均瑶健康是国内常温乳酸菌龙头企业,隶属于知名企业均瑶集团。均瑶健康在1994年进入食品行业,形成以“味动力”为主体的乳酸菌饮品生产和销售企业。2020年8月份,均瑶健康正式登陆上交所,被誉为“常温乳酸菌第一股”。
在上市之前,均瑶健康业绩增长相对稳定,净利润屡创新高。2016年至2019年,均瑶健康营收分别为11.01亿元、11.46亿元、12.87亿元和12.46亿元,净利润分别为1.745亿元、2.256亿元、2.538亿元和2.953亿元。
2020年上市后,均瑶健康业绩即出现“变脸”,净利润连续大幅下滑。2020年及2021年,均瑶健康营收分别为8.519亿元和9.136亿元,同比增速为-31.62%和7.24%;净利润分别为2.138亿元和1.470亿元,同比增速为-27.60%和-31.26%。
也就是说,在2020年,均瑶健康营业收入还不及2016年;至2021年,均瑶健康净利润低于2016年。
2022年上半年,均瑶健康预计业绩“增收不增利”,净利润增速同比“腰斩”。均瑶健康披露半年度业绩预告显示,预计营收为51382.66万至56791.36万元,同比增长7.75%到19.09%。预计归属净利润为4391.33万元至4853.57万元,同比下降61.01%到64.73%。
对此,均瑶健康解释称,受国际环境影响,主要原材料价格发生较大幅度地持续上涨,叠加制造成本等诸多因素的影响,对比上年同期成本端负担大幅上升,导致2022年上半年经营业绩同比产生较大幅度波动;受国内新冠疫情影响,报告期内部分子公司停产、物流不畅等因素导致公司生产、发货、销售等多环节均受到不同程度地影响。
乳酸菌饮品市场厮杀惨烈
据《中国乳酸菌饮料行业发展现状分析与投资趋势预测报告(2022-2029年)》,常温乳酸菌饮品市场的增速快于整体乳酸菌饮品市场的增速,2015年至2019年,常温乳酸菌饮品市场平均复合增长率达到17.8%,预计2024年市场规模有望达到211.9亿元。
乳酸菌饮品市场规模高速增长,但行业门槛并不高。在此背景下,各大品牌纷纷布局,众多中小品牌也意图从中分一杯羹。随着伊利、蒙牛等乳业巨头借助全国销售渠道,加大对乳酸菌饮品投入,市场竞争更加激烈。
均瑶健康作为乳酸菌饮品的龙头企业,旗下产品相对单一,在激烈竞争中也难“独善其身”。2021年,均瑶健康旗下乳酸菌饮品贡献收入比例达到82.52%,而益生菌食品和益生菌饮品贡献收入比例合计6%左右。
均瑶健康坦言,“竞争企业竞品采取低价促销行为来获取市场份额,公司也被迫作出应对,造成公司终端促销费率呈进一步上升的态势,行业内更多的短期行为威胁着良性竞争的循环,有效匹配企业资源成为公司经营面临的重要课题。”
《每日财报》注意到,近几年来,均瑶健康销售毛利率下降显著。2018年及2019年,均瑶健康毛利率维持在50%以上,至2020年上市后开始下滑,2021年毛利率降至40.62%,到2022年一季度进一步降至33.52%。
在业绩增长不利及市场竞争加剧之下,均瑶健康将目光投向益生菌领域,意图打破产品单一现状,寻求业绩增长“第二曲线”。均瑶健康表示,通过二次创业,发展培育新品,尤其以益生菌为核心突破,向“益生菌第一股”奋进。
2021年11月,均瑶健康举行新品发布会,推出产品酸奶活性益生菌青幽君和拒敏君。董事长王均豪在会上表示,“新品业绩贡献在明年就会有所体现,净利润也可能在明年就会迎来提升”。
遗憾的是,新品表现并不佳。2022年一季度,均瑶健康旗下乳酸菌饮品收入为1.73亿元,同比下滑22.99%;益生菌饮品收入为878万元,益生菌食品收入为1216万元。2021年新添益生菌饮品和益生菌食品等品类,收入分别为2123万元和3543万元。
均瑶健康还试图跨界白酒,在今年初与圣窑酒业签订了酱酒产业基地项目合作协议。圣窑酒业就是曾经被园城黄金、众兴菌业等上市公司宣布收购,最后不了了之的白酒企业。均瑶健康“沾酒”,能重复白酒在A股上的传奇吗?
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