外包服务为优蓝国际贡献主要收入,但毛利率低、人事成本高,公司净利润已连续三年亏损,现在要进军职业教育板块。
文/每日财报 楚风
在我国非农人口中,蓝领是规模最大的群体,总数量达到4亿左右。巨大的市场规模,也催生出蓝领人才服务需求。近日,优蓝国际控股股份有限公司(下称“优蓝国际”)正式向港交所发起冲刺,拟借助资本市场扩展职业教育板块。
优蓝国际为蓝领群体提供一系列的职业服务,包括职业教育、人才招聘、雇员管理以及市场服务,其中对雇员管理服务存在较大依赖性。剥离蓝德实体后,雇员管理服务收入占比有所下降,但未扭转单一业务依赖局面。
相对于其他业务,雇员管理服务属于低毛利率业务,2019年至2021年及2022年中期,毛利率分别为-3.3%、0.4%、8.3%及12.7%。优蓝国际毛利率有所提高,主要是因为剥离蓝德实体,减少了劳务派遣服务。
值得注意的是,优蓝国际剥离蓝德实体,主要是因为双方经营理念不同,最终优蓝股东选择退出优蓝国际的商业版图,而非优蓝国际为优化盈利能力而主动剥离。
即使如此,优蓝国际仍未改变业绩亏损现状。2019年至2021年,优蓝国际经调整净利润分别为-1.60亿元、-8081万元和-1.74亿元,三年累计亏损4.15亿元。
营收主要依赖外包服务
优蓝国际将自身定位为蓝领终身服务平台,帮助蓝领人才提升自身技能和实现终身职业发展。优蓝国际为学生、蓝领人才及企业客户提供职业教育、人才招聘、雇员管理以及市场服务等蓝领终身服务。
在职业教育方面,优蓝国际在全国范围的职业教育网络包括委托管理模式下的23所职业学校、1所自营学校、37个专业共建项目及9所技能培训学校,主要侧重于中西部地区。而市场服务就是为委托管理模式下的学生提供消费服务及餐饮服务。
优蓝国际通过线上招聘平台和线下交付点来获取蓝领人才,为企业提供招聘解决方案。线上招聘渠道包括优蓝网、优蓝招聘APP及微信小程序,线下招聘渠道包括84个服务交付点。
雇员管理服务实际就是外包服务。优蓝国际通过自有员工为企业提供外包服务,从中赚取服务费用。企业将部分蓝领用工需求外包出去,可以调整劳动力需求,从而降低用工成本、提高管理效率。
《每日财报》注意到,在上述业务中,优蓝国际对雇员管理服务存在较为严重的依赖。2019年至2021年及2022年中期,雇员管理服务贡献收入占比分别为91.7%、84.9%、77.1及67.8%。
同期,包服务项下的月均蓝领人才数目分别为8132人、6743人、6822人及4981人;企业客户数目则分别为409个、685个、733个、537个。
外包服务毛利率低
优蓝国际对雇员管理服务存在较大依赖性,但该业务属于低毛利率业务。2019年至2021年及2022年中期,该业务毛利率分别为-3.3%、0.4%、8.3%及12.7%。在2019年,该业务毛利率录得负数,也就意味着亏损经营。
从商业模式来看,优蓝国际与蓝领人员建立雇佣合同,以此与企业客户签订外包协议。企业客户不向蓝领人员负责薪资、福利、保障等,而相关支出由优蓝国际负责。这导致优蓝国际的人事成本高企。
2019年至2021年及2022年中期,优蓝国际人事费用分别为6.43亿元、5.52亿元、5.43亿元及1.70亿元,分别占总营收比例96.71%、86.73%、73.56%及56.03%。
2022年上半年,优蓝国际雇员管理服务收入占比、毛利率水平及人事费用均明显下降,背后的原因是优蓝国际在2021年9月末将蓝德实体(包含14家实体)剥离出去。
蓝德实体主要提供劳务派遣服务。截止2021年9月末,蓝德实体提供劳务派遣的企业客户数目占其客户总数比例约70%,且财务表现和盈利能力较弱。相对于优蓝国际,蓝德实体毛利率水平更低,2021年录得毛利率约1.3%。
值得注意的是,优蓝国际将蓝德实体剥离,主要是因为双方经营理念不同。优蓝国际计划集中资源拓展外包服务,并逐渐缩减劳务派遣的规模,而蓝德实体对此持有不同意见,并决定退出集团,继续从事劳务派遣服务。
剥离蓝德实体后,优蓝国际雇员管理服务的毛利率水平有所提升,但其他业务毛利率却大幅下降。2022年上半年,职业教育服务毛利率为41.3%,较去年同期下降19.3个百分点;人才招聘服务毛利率为54.1%,较去年同期下降32.5个百分点。
净利润连亏三年
外包服务毛利率低且人事成本高,优蓝国际赚钱不易,已连续三年陷入亏损。2019年至2021年,优蓝国际经调整净利润分别为-1.60亿元、-8081万元和-1.74亿元,2021年亏损幅度加深。
从半年度来看,2021年上半年,优蓝国际实现经调整净利润为3009万元,以此计算,2021年下半年亏损超过2亿元。
而2021年下半年,优蓝国际刚好将蓝德实体剥离出去。2022年上半年,优蓝国际盈利水平并未出现好转,当期经调整净利润为417万元,较去年同期下降86.65%。鉴于优蓝国际在2021年上半年净利润为正,而全年亏损加深,2022年能否摆脱亏损,仍有待观察。
《每日财报》注意到,蓝德实体虽然毛利率水平低,但毛利为正数。招股书显示,2019年至2021年9月末,蓝德实体实现收入为1530万元、2950万元和3740万元,毛利分别为210万元、630万元和940万元。
由于造血能力弱,优蓝国际资金主要来源于融资。2019年至2021年及2022年中期,其经营活动产生的现金流净额分别为995万元、-1788万元、-9736万元及2052万元。同期,其融资活动产生现金流净额分别为4203万元、3.36亿元、5.62亿元及-1571万元。
优蓝国际收入主要依赖雇员管理服务,但该业务毛利率低、人事成本高昂,一直难以赚钱,净利润已连续三年亏损。优蓝国际剥离蓝德实体后,多项经营数据有所好转,但盈利能力却未能明显改善。
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