正当半导体迎来大爆发时,兴业安保优选混合割掉坚持已久的半导体投资,转而去拥抱国防军工,今年净值不增反降。

文/每日财报 楚风

兴业基金成立10周年,“权益短板”依然存在,经历2022年熊市后,问题显得显著。4月21日,兴业基金2023年一季报披露完毕,公司管理规模已逼近3000亿元,固收基金规模继续增长,而权益基金规模占比不增反降。

从中长期来看,兴业基金旗下权益产品管理业绩弱于同行,混合产品近3年和近5年平均收益率跟同行均值分别相差8.62%和13.45%。去年A股市场走熊,兴业基金权益产品整体亏损,其中有9只产品亏损超过20%。

《每日财报》注意到,兴业安保优选混合是去年亏损最为严重的权益产品,主要是因为押注半导体板块,而半导体跌跌不休。早在2021年,该产品就有投资半导体,2022年逐步加大对半导体的布局,第四季度前十大重仓股中有8只半导体股票。

今年以来,半导体板块大幅反弹,中证半导体产业指数大涨31.37%,相关基金产品也大口“回血”。然而兴业安保优选混合却倒在“黎明前”,今年净值反而亏损8.16%。今年一季报显示,该产品割掉了半导体,去追国防军工。

对于上述多个问题,《每日财报》向兴业基金递函询问,现已获得回复。

十周年回顾:“权益短板”仍存

兴业基金是由兴业银行控股的基金公司,成立于2013年4月17日,到2023年4月份迎来十周年。在兴业银行的支持下,兴业基金管理规模增长较快,成立十周年,公募规模已逼近3000亿元大关。从产品结构来看,兴业基金规模依然以固收为主,“权益短板”问题长期存在。

回顾兴业基金十周年发展,其在中小基金公司中成长速度非常快。据同花顺iFinD数据,早在2014年末,兴业基金成立一年多,管理规模就突破百亿元。2015年中期,正值A股大牛市,兴业基金管理规模突破300亿元,其中权益产品规模达到143.65亿元,占总规模比例36.12%。

从兴业基金规模变化来看,2015年中期已是权益规模占比最高的阶段。2015年牛市见顶后,兴业基金权益规模迅速萎缩,2015年三季末大降至15.92亿元,而固收规模继续增长。往后,兴业基金“权益短板”问题长期存在。

2016年三季末,兴业基金管理规模首次突破千亿元,此时公司成立3年多。在千亿规模的结构中,权益产品规模为56.26亿元,占比5.48%。

2020年一季末,兴业基金管理规模首次突破两千亿元大关,此时公司成立满7年。而权益产品规模降低至41.86亿元,占比1.99%。直到2020年三季末,权益产品终于恢复到百亿元规模。

2021年末,兴业基金旗下权益规模增长至250.02亿元,达到历史新高,占比10.30%。2022年,A股市场走熊,权益规模又降至204.31亿元;2023年一季度,权益规模为216.11亿元。此间,固收规模持续增长,带动总规模增加至当前的2998.52亿元。

对于长期存在的“权益短板”问题的解决措施,兴业基金对《每日财报》表示,公司始终致力打造一支高度一体化、平台化、融合化的权益投研团队:

一是将权益投研人员分为科技、制造、消费、医药、总量等多个小组,具备相应专长的基金经理组织小组学习、讨论和调研,并形成跨小组定期沟通交流和研究成果分享机制,有力推进投研一体化效能的释放;

二是通过数字化手段打通投研领域从数据采集到研究成果累积的全流程,助推研究成果向投资决策的高效转化,并实现投研数据、模型与方法论的沉淀,有效提升投研能力和历史成果的传承和应用效能;

三是锚定经济转型、产业升级两大主线布局多元类型和投资风格的产品,兼顾成长、价值与均衡。

兴业安保优选混合倒在“黎明前”

兴业基金权益规模长期增长乏力,或与管理业绩落后有关。数据显示,截至4月21日,其旗下混合产品近3年、近5年平均收益率分别为20.61%、44.02%,分别低于同行同类平均水平的29.23%、57.47%。

2022年A股市场走熊,兴业基金旗下33只权益产品平均收益率为-14.41%,其中有9只产品亏损超过20%。《每日财报》注意到,兴业安保优选混合是亏损最为严重的权益产品,去年亏损达到34.45%。

兴业安保优选混合去年亏损严重,主要是因为押注半导体行业。早在2021年,该产品就有布局半导体板块;2022年,该产品加大对半导体板块的投资,年末前十大重仓股中有有8只半导体股票。

2022年,半导体板块大幅回调,跟踪中证全指半导体产品与设备指数的ETF产品去年亏损36.78%。投资于半导体板块的基金也亏损惨重。

进入2023年,半导体迎来大爆发。截至4月21日,中证半导体半导体产业指数年内大涨31.37%,中证全指半导体产品与设备指数也大涨24.38%。

值得一提的是,长期坚持半导体投资的蔡嵩松再次迎来高光。今年以来,蔡嵩松管理的诺安积极回报混合大涨62.04%,暂列主动权益“冠军基”。

正当半导体在市场中“风光无限”,兴业安保优选混合今年反而亏损8.16%。《每日财报》查阅一季报后发现,该产品将前十大重仓股全部更换,割掉半导体去追国防军工。今年以来,中证国防指数下跌8.65%。

兴业基金对此解释称,当前由于市场风格的原因,军工行业暂时受关注度较低,但正是由于这样的机会,板块处于估值低位,而相关公司的业绩还在稳步增长。因此,相对低估的业绩和有持续性的业绩增长,给了军工板块较好的布局时点。

兴业基金还表示,往后看,随着进入一季报披露的时间窗口,具备业绩高增长和估值较低且调整充分的军工板块将有比较大的机会空间。往更长期的视角看,无论是十四五还是十五五期间,军队装备的建设和更新换代的需求,预计将给军工板块带来持续的投资机会。

《每日财报》注意到,兴业安保优选混合投资风格变化较大,或与更换基金经理有关。2022年11月24日,该产品增聘基金经理徐玉良,与刘方旭共同管理;2023年3月30日,刘方旭离任,该产品由徐玉良独立管理。

兴业基金回复称,基金经理变更为公司根据业务发展和基金投资管理需要而进行的正常调整。基金经理按照基金合同约定,重点投资于包括军工在内的安保优选主题相关行业的上市公司。