洽洽食品净利润出现罕见下降,背后是葵花子产品收入及毛利率下降,瓜子市场面临增长困境。

文/每日财报 楚风

“瓜子大王”洽洽食品业绩遭遇近6年来重大挑战。8月24日,洽洽食品披露2023年中报显示,公司实现净利润同比下降逾两成,为2017年以来首次业绩下滑。中报披露次日,洽洽食品股价跌停。

近几年来,洽洽食品的业绩增速持续下滑,在2019年业绩增速达到历史高点,逐年下降,2022年增速降至个位数。

在此背后,洽洽食品依赖单一产品的副作用日益凸显。数据显示,葵花子是传统产品,为洽洽食品贡献超过六成的收入,尽管坚果产品作为洽洽食品新发力的领域,但是收入占比尚为两成左右。

今年以来,洽洽食品业绩明显下滑,主要问题正是出在葵花子产品方面。葵花子销量有所下降,而毛利率更是降至近几年新低。在瓜子市场逐渐遭遇天花板的背景下,行业内卷加剧,洽洽食品的未来增长空间也面临压力。

净利润降逾两成,第二季少赚5000万

根据中报,公司营收26.86亿元,同比微增0.28%;净利润2.675亿元,同比下降23.80%;扣非净利润1.995亿元,同比下降26.93%。

针对业绩下滑,洽洽食品解释称,主要是因为春节跨期以及公司节前坚果礼盒备货较谨慎、葵花籽原料成本上涨等原因的影响。

一方面,洽洽食品的营业成本增速大于营收增速。半年报显示,其营业成本同比增长7.04%,其中直接材料同比增长7.93%。

另一方面,洽洽食品旗下产品销量较去年同期有所下降。数据显示,其休闲零食产量同比下降5.60%,销量同比下降4.69%。

今年上半年,洽洽食品不仅产品销售乏力,合同负债也有所减少。半年报显示,合同负债账面余额较期初下降 48.52%,主要系预收货款本期向客户转让商品所致。合同负债是指企业已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务。洽洽合同负债较2022年中期、2021年中期均有所减少,也意味着公司在手订单量下降。

单品依赖副作用凸显,第二曲线仍需培育

查阅洽洽食品近几年来的财报,业绩增速已持续放缓,到今年中期陷入负增长。

从营收结构来看,洽洽食品对传统业务依赖性较大,已被市场诟病多年。2019年至2022年,葵花子产品营收占比维持在65%至70%之间,今年中期,葵花子产品营收占比为67.03%,仍是公司支柱型业务。

洽洽食品在2019年大力发展坚果类业务,这也成为公司第二大收入来源,推动公司业绩增长。2021年,坚果类产品营收占比首次超过20%,不过今年中期营收占比又降至19.85%。

尽管如此,洽洽食品仍然未能摆脱对单一产品的依赖。2019年至2022年,坚果类产品毛利率持续增加,但是营收占比过半的葵花子毛利率波动下降,拖累公司的整体业绩表现。

今年上半年,洽洽食品净利润出现罕见下降,主要问题也是出在葵花子产品方面。半年报显示,葵花子产品营收为18亿元,同比下降2.38%;坚果类产品营收为5.33亿元,同比微增1.59%。

与此同时,葵花子产品和坚果类的毛利率都有所下降。半年报显示,葵花子产品毛利率为24.10%,较去年末下降9.05个百分点,2017年以来首次低于30%,创近几年来新低;坚果类产品毛利率为26.87%,较去年末下降3.67个百分点。葵花子毛利率在公司历史上首次低于坚果类产品。

在今年半年报中,洽洽食品也认识到,“市场需求不断变化,多元化趋势明显,公司产品品项相对不够丰富,传统产品占据了主导地位。”

市场遭遇天花板?瓜子行业内卷加剧

洽洽食品的业绩增速逐年放缓,也被外界认为是行业遭遇“天花板”。对此,洽洽品董事长陈先保曾在2022年度股东大会上表示,无论是主营业务葵花子,还是第二增长曲线坚果业务,都还有很大增长空间。

陈先保表示,葵花籽餐前消费场景的渠道布局还不完善,坚果礼盒还在加快推进下沉渠道,海外市场、零食量贩店等都有巨大空间,“产品、品牌、渠道都做好了,市场份额还会高,会逐年提高。”

《每日财报》还注意到,在市场规模增长放缓的同时,瓜子行业入局者众多,导致行业竞争激烈。由于瓜子制作工艺简单,可复制性较高,行业门槛低,产品的同质化较为严重。这也使得瓜子行业表现出“规模化程度低、市场集中度低”的特点。

除了市场规模占比最大的洽洽食品,还有浙江的大好大瓜子、湖南的童年记瓜子、甘肃的正林瓜子等区域品优势牌。在传统品牌之外,三只松鼠、良品铺子、来伊份等新兴品牌也杀入葵瓜子市场。

《每日财报》对比电商平台的瓜子品牌旗舰店,洽洽食品尽管经过涨价,但是价格与大好大、老街口等品牌整体价格相近,例如一包500克的焦糖味瓜子的售价约为10元;而三只松鼠、良品铺子和来伊份等新兴品牌的瓜子价格更高,正林瓜子价格也较贵。

在2022年度股东大会上,有投资者问及洽洽食品相比其他品牌的竞争优势、是否存在差异。陈先保回答“并没有差异”,渠道和品牌就是强项,但是在新品牌层出不穷,传统销售渠道式微,新兴渠道碎片化的趋势下,两个所谓的“强项”很容易被攻破。

如何带动销量重回增长通道,是一个难题。