市场规律告诉我们一个道理，要想股价真正扶摇而上，最重要的还是需要企业拥有稳定且具有强大韧性的整体经营业绩来作为支撑，这对新团队提出了新要求。

文/每日财报 栗佳

年末将至，银行业高层变动也还在继续。

2023年12月27日，深耕苏州地区，于2016年在A股上市的江苏苏州农村商业银行股份有限公司（简称“苏农银行”），对外披露了第七届董事会第一次会议决议公告。决议选举徐晓军为第七届董事会董事长；聘任庄颖杰担任行长；夏立军、沈志超、缪钰辰、邱萍担任副行长，以上职位任期与第七届董事会任期一致。

值得一提的是，徐晓军是在2020年10月份成功当选苏农银行第六届董事会董事长，如今三年任期已到则再次连任，也显示出苏农银行对徐晓军此前工作的高度认可，更是对于如今身处变化莫测金融市场环境下，董事会对徐晓军带领公司直面挑战迎来新篇章，抱予了很大的希冀。

公开资料显示，徐晓军是土生土长的海安人，从基层一名信用社柜员开始一步步走来的，拥有非常成熟过硬的金融从业经验，曾历任海安农村信用合作联社营业部党支部书记、主任、公司业务部经理；如皋农村信用合作联社党委委员、副主任、主任；如皋农村商业银行党委副书记、行长。在担任苏农银行党委书记、董事长之前，徐晓军还担任起海安农村商业银行党委书记、董事长要职。

作为地处经济相对发达苏杭地区的上市农商行，苏农银行资本市场展业之路就一直备受关注。

业绩增速掉落个位数，回落放缓明显

2023年前三季度，苏农银行的营收和净利润双增，实现营收30.7亿元，同比增长0.52%；归母净利润14.5亿元，同比增长15.81%，当期期末资产总额达2011.15亿元，较年初增长11.56%，创历史新高。

从增速来看，今年前三季度苏农银行的营收增速大幅回落，也在一定程度上反映出其业绩增长可能陷入瓶颈期。数据显示，2022年前三季度苏农银行营收增速还保持在6.72%，但今年同期增速却连1%都不到；归母净利润表现尚可，仍然有双位数的增长。

我们认为，前三季度苏农银行业绩增速放缓主要受息差和中间业务收入因素拖累：

今年1-9月，苏农银行利息净收入同比下降4.55%，拖累了营收增速。非利息净收入中，中间业务收入大幅下降，手续费及佣金净收入仅为6823.4万元，同比下降29.57%，也对营收增速构成负面影响。不仅如此，2022年Q1-2023年Q3这近两年时间里，苏农银行的手续费及佣金净收入已经连续大降，增速分别为-19.29%、-49.02%、-39.74%、-39.9%、-18.16%、-34.94%和-29.57%。

如果将时间拉长，回顾过往数据，也能够很清晰的看出苏农银行的业绩增速在不断回落。

2017年-2022年，苏农银行分别实现营收27.26亿、31.50亿、35.21亿、37.53亿、38.34亿、40.37亿元，同比增速分别为18.22%、15.54%、11.79%、6.59%、2.17%和5.30%。可见，营收从双位数增长减至个位数，增长乏力。

资本充足水平下降，贷款行业集中度高风险加大

众所周知，作为上市银行，资本补充渠道较为丰富 ，但业务快速发展对资本会造成一定消耗，资本充足水平有所下降，而苏农银行也出现了这样的情况。

近些年苏农银行通过多元化渠道来对资本进行补充，比如于2018年8月发行了25亿元可转债，截至2023 年3月末已累计转股1.91亿股，共计12.11亿元。但由于业务规模较快增长对资本造成一定消耗，数据显示，截至2023年9月末，苏农银行核心一级资本充足率和资本充足率分别较去年同期下降0.39和0.64个百分点至10.30%和11.98%。

此外，从资产质量方向来看，中诚信国际2023年度跟踪评级报告写到，该行也面临诸多挑战，包括贷款行业集中度较高，资产质量将受区域经济和行业波动影响。

这一点，我们也能通过苏农银行今年所披露的半年报中找到依据。

半年报数据显示，受区域产业结构影响，苏农银行贷款主要集中在制造业，截至今年6月末制造业贷款余额达349.1亿元，在总贷款中占比 29.03%，主要集中在纺织业相关领域，行业集中度风险较高。

但由于2023年以来，国内外环境变化、市场需求不足等多因素叠加，部分纺织服装业、批发零售业等客户生产经营受限，现金流紧张，从而对苏农银行不良贷款产生极大影响。今年1-6月苏农银行不良贷款余额较去年年末增加0.66亿元至11.04亿元，不良贷款主要集中在吴江区，行业以制造业和批发零售业为主。

值得一提的是，三季度苏农银行不良情况有所改善，不良率较年初下降 0.04个百分点至0.91%，关注类、次级类和可疑类贷款占比皆有所下降。

重视资本市场，董事长带头增持

业绩增速走下坡路的另一面，也揭开了苏农银行估值处于历史低位的尴尬一面，其股价曾在2017年5月8日一度冲到14.68元/股最高位，但随后急转掉头步入下行通道，2023年以来其股价长期徘徊在四元低位，已跌破当时上市发行价。

为了提振市场信心，以董事长徐晓军为核心代表的高管数次增持股票。根据统计，董事长徐晓军曾在2021年-2022年两年内总计三次，以自有资金共增持苏农银行81.8万股股份，合计增持金额超400万。

除董事长徐晓军外，苏农银行徐卫忠、邱萍、缪钰辰三位副行长、监事朱九锦以及其他管理人员近两年也以自有资金合计增持苏农银行121.35万股股份，合计增持金额超569万。

在整个二级市场不景气、股价难以提振的当下，像苏农银行这样众多高管下场带头进行增持，显然值得称赞，此举不仅有助于提振市场信心，帮助股票企稳，也体现出高管们对苏农银行长期稳定发展抱有坚定信心。

但是，市场规律告诉我们一个道理，要想股价真正扶摇而上，最重要的还是需要企业拥有稳定且具有强大韧性的整体经营业绩来作为支撑，各行业头部上市企业莫不如是。这于目前业绩增长乏力的苏农银行而言，显然还有还长的路要走，这也是新的管理团队面临的挑战。