今年1月的市场表现，再次打了大多数投资者一个措手不及。

最低下探至2724.16点，全月下跌6.27%，最大回撤达-8.47%——这是上证指数在2024年首月交上的成绩单，与此同时，深证成指、创业板指、中证1000、中证2000指数以及对全市场更具代表性的中证全指，纷纷创下2010年以来除2016年之外的第二大跌幅①。

具体来看，代表小盘股的中证2000表现最差，1月下跌16.6%；创业板指、中证1000指数、深证成指、中证500、中证全指的跌幅也都超过10%，沪深300和上证指数分别录得-5.4%、-4.9%的跌幅②。

面对这样的市场，我们又该如何应对？

投资者的“两难”抉择

对于投资者来说，面对如今的行情可能心里更加煎熬：一边是市场的回调无止尽，一边是处于低位的估值吸引力。

此时进场，担心市场继续下跌，毕竟几个月前就已有“政策底”已现的声音，但市场的跌幅并未止住。

不进场，又担心错过低位布局机会，因为市场主要股指的确已经具备相当大的吸引力。从分位数来看，上证指数、深证成指分别处于近十年13.51%、12.69%的位置，代表核心资产的沪深300市盈率比近十年近90%的时间都要低（市盈率分位数10.12%），创业板指更是跌到了0.08%的极低估值区域③。

另外，基于中国十年期国债计算的沪深300指数风险溢价达到了7.03%，超过疫情最初爆发时的点位，回到2014年11月时的水平④。

在经济层面，从国家统计局公布的1月PMI数据看，PMI所指引的经济数据均有明显改善，制造业PMI、非制造业PMI及综合PMI均扭转了此前10月以来的下行趋势，重新转为向上趋势。

从这些层面来分析，当前市场的非理性下跌，已经和市场估值高低、经济基本面、企业盈利表现等因素都脱离了绝对关系，可能更多源于投资者的信心摇摆。信心的扭转需要真正的利好，比如经济面好转的更多信号、必要的结构性政策。而这些，不也正在一一实现吗？

如何解决“两难”苦恼？

从这个层面来说，我们不用对市场过分悲观。而对于想入场又担心继续震荡的投资者来说，一只致力于提供“减震”投资体验的基金，或许能够解决“两难”的苦恼。比如国投瑞银基金即将发行的国投瑞银弘信回报混合型证券投资基金（产品代码：020669），或许就是合适的选择。

亮点1、追求绝对收益，主动管理回撤

追求绝对收益，随着时间的推移，以净值增长为目标，争取给持有人带来稳健的复利回报；兼顾相对收益，上涨行情下紧跟市场表现，争取获取超越同类产品的超额收益；主动管理回撤，控制波动和风险，在下跌行情中同样争取创造一定的超额收益。基于这三大目标，国投瑞银弘信回报混合致力于提供“减震”的投资体验，与持有人共赢。

亮点2、实力老将担纲管理，在管基金业绩领跑同类

国投瑞银弘信回报混合由国投瑞银基金投资部副总监、具有21年证券从业经历+13年公募管理经验的实力老将綦缚鹏担纲管理。从过往表现来看，綦缚鹏管理时间较长的两只基金历史多阶段业绩排名靠前，其中，国投瑞银瑞源A近三年、近五年业绩回报分别为19.19%、150.45%，双双排名同类前十（4/133、7/115）⑤。

国投瑞银瑞源A业绩表现

2021年初至2023年末国投瑞银瑞利A最大回撤仅为-14.25%，同期业绩基准最大回撤为-22.20%、中证800最大回撤为-38.36%，体现出綦缚鹏优秀的回撤控制能力⑥。

凭借出色业绩，国投瑞银瑞源A、国投瑞银瑞利A双双获得银河证券与海通证券两家机构的三年期、五年期“双五星”评级⑦。国投瑞银瑞源A还一举摘得上海证券报颁发的2023年“金基金·灵活配置型基金三年期奖”⑧。

亮点3、国投瑞银权益投资能力突出

作为境内第一家外方持股比例达49%的合资基金公司⑨，国投瑞银基金中长期权益投资能力突出，旗下管理的权益类基金近三年、近五年整体表现排名居前。其中，近五年绝对收益率达到了106.37%，业内排名15/121⑩。

巴菲特曾说过，“如果你等到知更鸟叫时，你将错过整个春天。”在最艰难时刻作出的正确选择，终会为你带来回报。

注：綦缚鹏，基金经理，基金投资部副总监，中国籍，东北财经大学工商管理硕士。2003年5月至2006年3月任华林证券有限责任公司研究员，2006年4月至2008年2月任中国建银投资证券有限公司高级研究员，2008年2月至2009年2月任泰信基金管理有限公司高级研究员、基金经理助理。2009年4月加入国投瑞银基金管理有限公司,担任策略分析师。2016年7月26日起担任国投瑞银瑞利灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金经理，2020年7月10日起兼任国投瑞银瑞源灵活配置混合型证券投资基金，2021年12月23日起兼任国投瑞银远见成长混合型证券投资基金基金经理,2022年9月7日起兼任国投瑞银行业睿选混合型证券投资基金基金经理，2023年3月22日起兼任国投瑞银比较优势一年持有期混合型证券投资基金基金经理，2023年6月2日起兼任国投瑞银优化增强债券型证券投资基金基金经理。

①数据来源：wind，2024.01.01-2024.01.31

②数据来源：wind，2024.01.01-2024.01.31

③数据来源：wind，2024.02.01

④数据来源：wind，2024.02.01

⑤基金业绩数据及业绩基准源于2023年4季度报告；基金排名及同类平均源于银河证券，截至2023年12月31日。国投瑞银瑞利A的排名同类指银河证券分类中混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类)；国投瑞银瑞源A的排名同类指银河证券分类中混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上限80%)(A类)。国投瑞利混合A于2015/02/05成立，2022/04/28新增C类份额，綦缚鹏2016/08/05任职管理，A类份额收益率（2018、2019、2020、2021、2022、2023）：-15.86%、37.71%、39.88%、28.51%、-4.38%、-5.38%，同期业绩比较基准：-11.03%、17.99%、13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%，C类份额收益率（2022、2023）：1.24%、-5.91%，同期业绩比较基准：0.07%、-4.68%；国投瑞源混合A于2011/12/10成立，2022/04/20新增C类份额，2018/01/23由保本混合型基金转型为灵活配置混合型基金，綦缚鹏2020/07/10任职管理，李怡文任期为2018/01/23-2019/02/02，董晗任期为2018/01/23-2020/07/18，A类份额收益率（2018、2019、2020、2021、2022、2023）：-4.90%、36.27%、54.20%、28.16%、-3.99%、-3.13%，同期业绩比较基准：-15.96%、19.73%、14.87%、-1.58%、-11.90%、-5.36%，C类份额收益率（2022、2023）：-1.13%、-3.52%，同期业绩比较基准：-3.15%、 -5.36% 。基金经理管理的同类产品业绩如下：国投远见成长A/C于2020/12/17成立，綦缚鹏2021/12/23任职管理，孙文龙任期为2020/12/17-2021/12/31，A类份额收益率（2021、2022、2023）：-2.74%、-7.07%、-5.60%，同期C类份额收益率：-3.12%、-7.45%、-5.97%，同期业绩比较基准：-2.81%、-14.67%、-8.29%。国投行业睿选A/C于2022/09/07成立，綦缚鹏2022/09/07任职管理，国投行业睿选A/C/比较基准收益率（2023）为-3.96%、-4.34%、-8.29% 。国投比较优势A/C于2023/03/22成立，綦缚鹏2023/03/22任职管理，A类份额收益率（合同生效至2023/12/31）：-3.52%，同期C类份额收益率：-3.82%，同期业绩比较基准：-9.78%，以上业绩数据来源于基金定期报告，截至2023年12月31日。国投瑞银瑞利业绩比较基准为沪深300 指数收益率×50%＋中债综合指数收益率×50%；国投瑞银瑞源业绩比较基准为沪深300指数收益率×55%＋中债综合指数收益率×45% 。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。

⑥最大回撤数据来源为Wind，统计区间为基金经理任职起至2023年12月31日，国投瑞银瑞利綦缚鹏自2016年7月26日起任职，国投瑞银瑞源綦缚鹏自2020年7月10日起任职。同类基金均指Wind分类中内地公募基金-Wind开放式基金-混合型基金-灵活配置型基金。业绩基准为沪深300 指数收益率×50%＋中债综合指数收益率×50%。

⑦银河评级来自银河证券，评级时间为2023/10/06，海通评级来自海通证券，评级时间为2023/11/1。

⑧颁奖机构:《上海证券报》；颁奖时间:2023年8月

⑨特别声明：基金管理人与股东之间实行业务隔离制度

⑩国投瑞银权益类基金近三年、近五年绝对收益为-14.60%、106.37%，收益及排名源于海通证券，排名时间为2023年12月31日。基金公司绝对收益是指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率，期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。基金管理人旗下权益类基金整体历史业绩表现不代表具体基金的过往业绩，不预示具体基金未来表现，不作为投资收益的保证。

风险提示：国投瑞银弘信回报混合型证券投资基金的风险等级为R3（中风险）。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。请投资者做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。定期定额投资不等于零存整取的储蓄品种，有损失本金的风险，投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。本产品由国投瑞银基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。