来源：机构投资家 郑新

导语：1月11日，雪松信托拟通过发布招标公告，聘请会计师事务所、资产评估公司、律师事务所推动雪松信托清产核资项目。有专家分析称，这可能为公司下一步风险处置，诸如公司清理、引进新股东等方面做好准备。

去年，信托整体业绩承压显著，目前已知有24家信托公司营收下滑，26家净利润下降，更有甚者出现亏损。其中，雪松国际信托股份有限公司（以下简称“雪松信托”）净亏损额达1.54亿元，而这已经是其连续第六年出现亏损。

据悉，2019年雪松控股入主雪松信托，彼时雪松信托的业绩已跌入谷底，此后，雪松信托的业绩未见好转，进入2022年更是出现大面积违约。

过去两年，雪松信托积极顺应监管导向，主动调整经营策略，推动风险处置和业务转型，积极落实降本增效，积极引战化险，但是这个包袱并不好背。

雪松信托连续六年亏损，2023年亏损1.54亿元

近日，银行间市场披露了雪松信托2023年未经审计的经营数据。数据显示在2023年，雪松信托净亏损1.54亿元。据《机构投资家》了解，从2018年起雪松信托便由盈转亏，2023年已经是该公司第六个年度出现亏损。

雪松信托的前身是1981年6月在江西省南昌市注册成立的江西省国际信托投资公司。2003年，经中国人民银行批准，江西省国际信托投资公司、江西省发展信托投资股份有限公司和赣州地区信托投资公司以新设合并方式组建为新的江西国际信托投资股份有限公司。2012年，公司更名为中江国际信托股份有限公司（以下简称“中江信托”）。

彼时，中江信托被视为业界“黑马”，业务增速迅猛。2016年，中江信托实现营收36.16亿元，净利润19.25亿元。但在2017年，因频繁曝出项目违约问题，中江信托的业绩便惨遭滑铁卢，其营收锐减至9.45亿元，净利润降至1.72亿元。

2018年，中江信托开始密集“爆雷”，先是凯迪生态、亿阳集团、神雾节能等公司，随后是金马、银象等系列政信项目卷入其中。而在当时，雪松控股向其抛出了“橄榄枝”。2018年，银保监会发布公告称，雪松控股须以自有资金受让领锐资管、大连昱辉、天津瀚晟同创和深圳振辉利4家公司合计持有的中江信托71.3005％股权。

2019年4月，雪松控股收购中江信托的股权变更登记完成，雪松控股正式成为中江信托的控股股东。同年6月，公司正式更名为雪松国际信托股份有限公司。从其更正后的财务报表来看，2018年度雪松信托净亏损高达29.06亿元。

雪松风险资产未根除，公司屡收百万级罚单

然而，雪松控股的入主，也未能扭转雪松信托亏损的局面。2019-2022年，雪松信托的净亏损分别为15.34亿元、7.28亿元、0.79亿元、1.48亿元。对于亏损的原因，雪松信托曾在年报中解释称，公司利润亏损主要是中江信托时期历史遗留风险资产减值增加，及信托报酬收入减少综合影响所致。

截至2022年末，雪松信托的信用风险资金合计为29.07亿元，不良资产合计20.68亿元，不良率高达71.13%，比2021年末增加27.39个百分点；信托报酬收入为2.24亿元，同比下降超60%。

但除此之外，雪松信托近年来还屡收大额罚单。2022年，雪松信托因违规投资设立非金融子公司并开展关联交易、未有效履行管理职责、违规发放自有资金贷款且关联交易未报告登，被罚款440万元。

据不完全统计，在2023年有15家信托公司被监管处罚，累计被罚款金额高达3008万元。其中，对于雪松信托的处罚力度最大，处罚总金额达1330万元，其中有两次都是百万级罚单。

2023年6月，雪松信托因存在以现金管理类产品的名义误导投资者、违规审批债券质押式回购交易、信托产品净值化管理不到位等违法违规行为，被江西银保监局处以罚款220万元。同时，多名责任人被警告罚款。

2023年9月，雪松信托因违规向地方政府提供融资及接受地方政府承诺函担保、违规接受政府承诺函担保、向开发商资质不达标的房地产开发项目提供融资等违法违规事实，而被罚款690万元。

信托强监管常态化，雪松系深陷困境

从监管列出的信托公司违法违规事实来看，房地产、政信类产品仍是被处罚的重要领域，风险底数不实、掩盖真实风险数据也是信托公司被处罚的重灾区。并且，监管机构不再仅聚焦于具体的信托业务，还对信托公司和责任人的监督力度也持续加大。

在信托业务新分类指引下，强监管的态势将常态化。在今年首月，信托业的百万级罚单就已开出。2024年1月15日，昆仑信托因以多种方式违规承接风险项目、向监管部门报送不真实资料、尽职管理不到位等违法违规事实，被宁波监管局处以540万元的罚款。这对其他信托公司也起到警示作用。

除了雪松信托自身外，整个雪松系都深陷困境。据《机构投资家》了解，目前雪松控股、雪松世界都被列为失信被执行人。且在去年5月，广州市公安局黄埔区分局依法对雪松控股下属的广东圆方投资有限公司等涉嫌非法吸收公众存款立案查处。雪松控股实控人张劲被采取刑事强制措施。

在控股股东尚且麻烦不断地情况下，雪松信托又岂能独善其身。在早期，曾有消息称，雪松控股拟出让雪松信托控股权，从控股股东降为第二大股东，市场一度传言广州开发区控股集团将接盘纾困，但该说法很快遭到广州本地国资辟谣。

如果雪松信托风险资产短期内未能得到有效处置，公司业绩也迟迟不见好转，其是否将再次面临被收购呢？

近日，雪松信托旗下两只逾期政信信托产品获得和解，方式和此前贵州政信产品解决方式一样，偿还剩余本金，免除其他全部违约金、复利等，两只产品剩余本金约为1.5亿元。

另外，雪松信托拟通过发布招标公告，聘请会计师事务所、资产评估公司、律师事务所推动雪松信托清产核资项目。有专家分析称，这可能为公司下一步风险处置，诸如公司清理、引进新股东等方面做好准备。