出品|每日财报
作者|逆旅行人
受瑞幸事件影响，近日中概股一直风波不断，教育中概股亦是如此。4月8日，好未来和跟谁学都爆出了不利于公司发展的负面新闻。及至晚间，美股开盘后，好未来、尚德机构、网易有道、跟谁学等教育中概股的股价全都出现了下跌。
但意外的是51talk股价非但没有下跌，还逆势上涨了1%。很明显，这是受到了不久前发布的2019年度业绩报告的影响。据3月9日51talk发布的财报显示，其不但实现了首次年度盈利，还成为了继跟谁学之后的第二家实现盈利的在线教育上市公司和在线青少儿英语赛道中目前唯一一家真正实现盈利的公司。这可以说是51Talk成立九年以来的重大转机。
能够看出，苦熬9年的51Talk算是终于出头了，不过旧的结束也是新的开始。在《每日财报》看来，上了一个台阶后的51Talk未来发展仍旧是不轻松，许多新问题也将接踵而来，所以，未来要想更好发展的51Talk还是要提前做好应对准备。
用户增长陷瓶颈
近日，据中国社会科学院国情调查与大数据研究中心联合南方周末共同发布的《2020中国K12在线英语发展蓝皮书》显示，51Talk以46%的市场份额排名在线英语课程类之首，DaDa和英语流利说分别以18%和16%的市场份额排名第二和第三。
从这一“蓝皮书”中可以看出，51Talk在在线英语课程类的市场中，已占取了近半壁江山。不过这一数据对51Talk而言，并非好事，因为这意味着它未来可拓展的空间在不断缩小，而拓展空间的缩小，将直接影响到用户数量的增长。
据51Talk 发布的2019年财报显示，2019年Q1至Q4, 51Talk的用户活跃数分别为，22.7万人、23.3万人、25.8人、25.7万人，同比增长分别为19.2%、16.7%、10.8%、-0.3%，很明显用户增长已经成为了51Talk面临的首要问题。
自2017年起，51Talk开始走下沉路线，经过近两年的发展确实给51Talk带来了不错的效益，去年的年度盈利也肯定有下沉市场的功劳。但就目前来看，走下沉路线已不是51Talk一家，而且下沉市场也不是如几年前的一片“蓝海”，市场基本被各巨头瓜分完毕。所以，当下想在下沉市场寻求用户增长，也就只能是锦上添花。
此外，如何防止新用户的流失也是个难题。K12在线教育有个特殊的现象，即体验者和付费者不是同一个人，因为听课的都是青少年，而付费的往往是家长。这种独特的现象导致了学员的主动选择性更大，用户流失也就成了普遍现象。
同时，今年年初因疫情影响而获取的新用户，在疫情过后会不会出现断崖式下跌，这也是51Talk接下来需要思考的难题。
疫情“红利”难持久
2020年年初爆发的新冠病毒疫情给在线教育行业带来了一次揠苗助长。疫情爆发后，在短短不到几天的时间里，在线教育火遍全国，各大机构的在线免费潮更是遍布全国，在线教育供应平台也成为了人人争抢的宝藏。
在这样的风口下，深耕行业多年的51Talk自然不会放过。
资料显示，疫情下的51Talk很快推出了面向全体幼儿园和中小学生免费开放中外教的英语精品课，并向全国3-6年级的学生提供中外教英语辅导知识，向武汉等重灾区捐赠了价值2000万元的的一对一真人外教直播课。同时向刚刚转战线上的教育机构提供免费的Air Class空中课堂，保证其稳定的教学。
创始人黄佳佳还表示“我们会和全国人民一同抵御疫情克服困难，做好本职工作，将强大的在线平台与英语教学的优势更好地结合在一起，让更多学员享受高质量的教学资源。”
但需要注意的是，疫情在短期内带来巨大“红利”有着极大的不稳定性，而疫情也终会过去，那么疫情过后平台能留存下的用户又会有多少呢？同时，还应清醒的认识到，疫情过后很有可能是在线教育行业的春天，但不是在线教育企业的春天。
等疫情结束，用户的时间分配回归正常，在体验了各种平台优劣之后的用户，也会更快地品牌化，选择那些在线下积累时间长、优质老师多、用户口碑好的机构，以及有品牌效应的线上教育品牌。
这对51Talk而言，当下要做的仍是如何提升服务质量，打造品牌形象，而不是沉浸在疫情所带来的狂欢中。数据显示，疫情影响下的51Talk将2020年Q1的营收预期调至4.5亿元—4.55亿元，这较去年Q4的3.97亿元的营收提升了39.3%—40.9%。
持续盈利不乐观
从51Talk 3月9日发布的财报中可以看出，其虽然实现了盈利，但盈利金额只有500多万元，不过更重要的问题是51Talk接下来能持续盈利吗？毕竟目前在国内在线教育行业中，实现持续盈利的只有跟谁学，而且其走的是完全与51Talk不同的商业路线，即采用的是财务模型更好的大班模式。
根据《每日财报》的研究，从财务数据来看跟谁学的大班模式，明显优于51Talk的“一对一”模式，因此51Talk的持续盈利也就让人担忧。
“一名学生对应一位菲律宾外教”的模式下很难摊薄成本，而在这样的模式下，提升毛利的唯一途径就是涨价，但这对于极力开拓下沉的51Talk而言，并不是可取之道。因为下沉市场中的学生家长是很难接受过于高昂的涨价的。此外，51Talk“一对一”模式本身的业务增长也面临着一些困难。
首先，教育是一门重服务体验的生意，“一对一业务”学生数量的增加，也许可以通过高额的市场费用实现，困难在于与之对应的“外教”数量，而一名合格的外教除了要拥有菲籍的本科文凭外，相关的教育常识、教学经验的积累与培养也是硬性要求，而这些很难在短时间内速成。
其次，一些以工具起步的在线教育培训机构，如猿辅导、作业帮、有道教育等也在加码布局自己的线上一对一英语培训，这些机构肯定会分食市场份额。这就无形中增加了51Talk的竞争压力，减弱了51Talk的议价权。
最后，有资料显示，迫于业绩压力，51Talk近年来一直都在严格控制成本。在严控成本这一策略的推行下，自2015年至2019年51Talk在研发方面的投入增长持续下降，增长率分别为406.4%、179.7%、46.16%、-17.12%、-14.86%。显然，研发投入的下降对一家想要长足发展的企业而言，并不是明智的选择，这对未来发展肯定是一种隐患。
所以，从长远来看，51Talk的持续盈利并很不乐观。
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