招股书惊现27处错误 股东姓名凭空捏造 奇德新材到底有多“奇葩”？|IPO研究院

作者|刘雨辰

11月20日，深交所发布广东奇德新材料股份有限公司（以下简称“奇德新材”）IPO历次申报材料的27处信息和数据错误，随后保荐机构东莞证券对项目组相关责任人员进行通报批评和经济处罚，并取消评优资格。

《每日财报》注意到，在众多的错误中包含了十余处低级笔误导致的数据错误，前后数据不一致问题、关联方现金交易披露不完整、凭空捏造股东姓名等等，实在让人难以接受。

据了解，奇德新材成立于2007年，主营业务为改性尼龙（PA）、改性聚丙烯（PP）为主的高性能高分子复合材料及其制品、精密注塑模具的研发生产及相关服务，主要产品包括改性尼龙复合材料及制品、改性聚丙烯复合材料及制品、其他改性复合材料及制品和精密注塑模具。

对于IPO企业来说，信披问题始终是被关注的焦点，但奇德新材的申报材料竟然惊现27处漏洞。

《每日财报》摘取了其中一些较为低级明显的错误，例如将“其他塑料采购均价为17458.01元/吨”误写成“其他塑料采购均价为17458.01万元/吨”，还有一些更正前后差异不大的数据失误。

如“2019年度前五名客户收入”从“8929.89万元”更正为“8621.81万元”；“改性复合材料及制品产量2020年1-6元的产能数据”由“10647.22吨”改为“10656.77吨”，“2020年1-6月外协加工数据合计数”由“383.20万元”改为“380.82万元”等。

最令人难以接受的是奇德新材杜撰股权转让股东的漏洞。

11月3日，公司披露最新的招股书显示，2017 年 8 月，奇德新材受让饶德生、珠海邦塑、陈卫明、陈云峰、刘明涛、姜晓春所持有中山邦塑全部出资额共计 2250.00 万元，中山邦塑成为公司的全资子公司。

但在11月20日发布的《落实函回复》中，在上述重大资产重组转让中，并不存在向名为陈卫明的股东收购相关股份的情况，真实情况是，2017 年 8 月，奇德新材受让饶德生、珠海邦塑、陈云峰、刘明涛、姜晓春所持有中山邦塑全部出资额共计 2250.00 万元，中山邦塑成为公司的全资子公司。平白无故的多出一个股东，这种低级错误真是让人瞠目结舌。

接着上述股权转让的问题进行深挖，《每日财报》还发现奇德新材历史上的增资转股价存在明显差异。

2017年9月，奇德新材召开股东大会，同意公司注册资本由3350万元变更为3750万元，其中饶德生控制的奇德控股以1784万元现金出资，认缴公司新增223万股；员工持股平台珠海奇德和珠海邦塑分别以328万元、688万元现金出资，分别认缴公司新增41万股、86万股。

此外，无关联自然人刘明涛、姜晓春分别以200万元现金出资，认缴公司新增25万股，本次增资价格为8元/股。

仅仅过了3个月，也就是2017年12月，奇德新材再度召开股东大会，决定公司注册资本增加至4168万元，新增股份由外部股东粤科汇盛以5216.64 万元现金出资认缴，本次增资价格为12.48 元/股。可以看出，短期内公司增资价格出现较大幅度的变动，而这显然不是因为估值提升造成的。

刘明涛、姜晓春存在明显的低价入股行为，这二人与奇德新材实控人饶德生相识已久，当年饶德生投资设立中山邦塑精密塑胶有限公司的时候，刘明涛、姜晓春二人就是股东。

结合上文提到过的奇德新材受让饶德生、珠海邦塑、陈云峰、刘明涛、姜晓春所持有的中山邦塑的股份，前后两次股权转让价格不一的背后到底存在着怎样的利益绑定？申报材料惊现的27处漏洞背后有哪些隐情呢？

2017年-2020年上半年，奇德新材的营收分别为2.20亿元、2.46亿元、2.69亿元及1.98亿元，扣非后归母净利润分别为2803.04万元、3458.83万元、4839.59万元及4808.17万元。

从盈利趋势上来看，奇德新材维持了盈利的持续攀升，这在很大程度上受益于改性塑料市场的放大。国内改性塑料产量已经达到1800万吨以上，改性化率达到22%。

改性塑料是指在通用塑料（PE、PP、PVC、PS、ABS 等）和工程塑料（PA、 PC、POM、PBT、PPO 等）的基础上，通过物理加工或者化学改性的方式，使其具备更优秀的强度、韧性、阻燃、抗冲击、易加工等性能。

因此能够在广泛的领域内得到应用，包括汽车、家电、建筑材料、办公设备、电子电气等。不过需要注意的是，这一行业受到成本变动的影响较大。

以奇德新材为例，公司产品的主要原材料是尼龙、聚丙烯等。报告期内，原材料占主营业务成本的比重分别为81.99%、83.16%、79.7%。而尼龙、聚丙烯等属于石油衍生品，价格通常受到原油价格波动的影响。

2019年，受原油价格回落的影响，国内聚丙烯、尼龙的价格均出现明显下滑，同期奇德新材尼龙、聚丙烯的平均采购单价分别为1.14万元/吨、0.79万元/吨，分别同比下滑9.38%、5.89%。

2019年公司净利润增速远超营收增速，主要就是受益于原材料价格的下滑。今年以来，原油价格经历了大幅下滑之后开始逐步企稳，后期奇德新材恐怕也要面临成本上行的压力。

从改性塑料行业的竞争格局来看，外企（主要是SABIC、DOWDUPONT、Basell、Polyone、三星、LG、DSM 等跨国大型化工企业）占据70%的市场。

而国内企业虽然数量多，但规模普遍较小，据数据统计，国内上千家改性塑料企业中产能超过 3000吨的不超过300家公司，总共也就占据了国内约 30%的市场份额，与此同时，本土企业的产品结构较为单一，主要是集中在低端领域，国内外企业的竞争实力差距还是非常大的。

此外还有一个问题值得注意，改性塑料的下游应用主要是汽车和家电，但目前这两大领域都面临饱和的问题，增长空间有限。

家电作为典型的地产后周期消费品，其需求与建成面积关系较为密切，结合目前城市化率水平和房住不炒的政策基调，房地产的高增长期已过，汽车的保有量规模同样达到了一个瓶颈，未来大概率是在存量市场中追求产业升级。

综合以上信息，汽车和家电未来对改性塑料的带动作用有限，奇德新材恐怕同样会面临业绩增长压力。