结构化发行或是东海基金被调查的导火索，业绩惨淡的东海基金或将雪上加霜

 

文/ 周天一

出品/ 投研观察

 

近期，交易商协会发布公告称：东海基金管理有限公司（以下简称“东海基金”）因涉嫌“操纵市场”，被交易商协会启动自律调查。

 

此次“自律调查”对东海基金来说并非首次，近期被启动自律调查的机构中，中海通证券就曾是东海基金旗下三只债券的主要承销商。据悉，东海基金存在违规发行债务融资工具提供便利，并涉嫌操纵市场。

 

值得注意的是，东海基金成立七年来规模增长并不理想，截至今年三季度末，该公司管理规模仅为18.17亿元，旗下权益类基金、固收类基金分别为1.52亿元、16.66亿元，其中占比达91.65%的债券基金曾频繁遭遇巨额赎回。

10亿永煤债违约，7家中介机构卷入其中

 

 

对于交易商协会决定对其开展自律调查，业内普遍认为，这或许是永煤巨额债券违约案余震。

 

东海基金并非近期唯一被调查的机构，自永煤集团11月10日10亿债券违约风波以来，除了永煤集团、永煤集团母公司，已经有6家中介机构卷入这场风波中。

 

河南省国有大型煤炭企业永煤集团由河南能化集团全资控股，河南省国资委为实际控制人。截至2020年9月末，永煤账面仍有469亿元货币资金。

 

10月16日的信用评级报告中，永煤集团信用评级为AAA。10月20日，永煤集团还作为AAA评级主体，发行了“20永煤MTN006”，主承销商是兴业银行。

 

11月10日，永煤集团发布公告：因流动资金紧张，“20永煤SCP003”到期不能足额偿付本息 ，构成实质性违约， 涉及本息金额10.32亿元 。事发不到两天的11月12日，交易商协会火速介入，称对永煤集团和相关中介机构进行自律调查。

 

在交易商协会的介入下，永煤控股11月13日将“20永煤SCP003”的应付利息3238.52万元支付至应收固定收益产品付息兑付资金户，但本金仍旧没有着落。

 

在交易商协会随后的调查中，海通证券、兴业银行、光大银行、中原银行、中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信”）、希格玛会计师事务所（以下简称“西格玛”）均被展开自律调查。其中，西格玛还遭证监会立案调查。

 

值得注意的是，交易商协会在11月18日、11月19日两天内四次发文，被外界视为开始严打结构化发债的信号。因持续受到信用债违约影响，债券市场不断受到冲击。2020年11月，4只债基净值跌幅超过10%；三季度末债基规模约2.68万亿元，较上一季度末下降13.93%。

 

11月份以来，已有十余只债基先后发布清盘公告，2020年以来清盘债基达72只，是去年全年的接近两倍。

 

或涉“结构化发行”，屡现巨额赎回

 

 

与海通证券相似，东海基金被交易商协会指出的违规行为亦是“涉嫌为发行人违规发行债务融资工具提供便利，以及涉嫌操纵市场”。

 

在11月18日，交易商协会公告称对海通证券开展自律调查，原因是发现其涉嫌为永煤集团违规发行债券提供帮助，以及涉嫌操纵市场等，涉及银行间债券市场非金融企业债务融资工具和交易所市场公司债券。

 

多位公募业内人士曾推测表示，结构化发行或是东海基金被调查的导火索。其中有观点认为，“海通证券遭到自律调查，或许是因为帮永煤搞结构化发行，而东海基金则可能是承接了海通证券结构化发债的通道业务。”

 

还有市场声音表示，“东海基金可能是承接海通证券的通道业务，做的业务类型是结构化产品，东海基金自己包销劣后端。”

 

值得注意的是，东海基金和海通证券此前确有交集。东海基金成立于2013年2月25日，注册资本1.5亿元。其中东海证券持股比例为45%，深圳鹏博实业持股30%，苏州市相城区江南化纤集团持股25%。

 

据天天基金网显示：东海基金目前有3位基金经理人，旗下有12只基金，管理规模18.17亿元；其中债券型基金6只，规模达16.66亿元，占总规模的91.7%以上。其中两只债券型基金分别重仓的20平煤化、18大同煤矿MTN006均由海通证券主承销。

 

此外，东海基金还屡现巨额赎回。2020年上半年，东海基金旗下的3只债券基：金东海祥瑞、东海祥利和东海祥苏都遭遇了巨额赎回，这3只基金当时都发布了因巨额赎回而调整净值精度的公告。

 

人事频频变动，成立7年业绩惨淡

 

 

今年以来东海基金人事频频变动。4月，该公司任命苏尚才为副总经理，其曾任中诚信证券评估有限公司高级分析师、海通证券固定收益部研究员等职，2019年8月加入东海基金，曾任公司总经理助理。

 

今年8月15日，东海基金连续发布两次高管变动公告。公告显示，公司总经理邓升军因个人原因离职，并转任公司副总经理一事引发外界普遍关注。同日，严晓珺履新公司总经理。

 

邓升军在东海基金成立不足半年时就在该公司任职，先后担任研究开发部研究总监、专户理财部投资总监、公司总经理助理、副总经理等职。

 

2017年8月正式升任总经理，任职东海基金总经理已达三年，然而，作为东海基金“元老”的邓升军业绩却相当“惨淡”。截至12月8日，公司仅12只基金产品，管理规模仅为18.17亿元，在同行业中排名125/141。

 

截至今年三季度末，东海祥苏短债A与东海祥苏短债C已缩水至2.2亿元和935万元，分别骤降约6.7亿元和1亿元。中海基金旗下唯一一只股票型基金东海中证社会发展安全自2015年11月23日成立至今的总回报为－25.90%。

 

截至12月8日，东海中证社会发展安全今年以来的收益率仅为8.97%，远低于同期沪深300指数20.65%的涨幅，同类基金排名870/996。

 

而东海基金成立七年来，也仅有2014、2015和2019三个年份盈利。2013年至2019年，东海基金净利润分别为－3498.55万元、1551.25万元、6032.08万元、-4889.55万元、-131.39万元、-1854.87万元、3.53万元。

 

或许是惨淡的业绩促成了该公司的“大换血”，高级管理人员变更公告显示，戴晓敏于10月28日履新副总经理，2020年加入东海基金担任市场部、金融服务部总经理。

 

另外，周华成也于今年10月28日担任东海基金副总经理暨首席信息官，并兼任东海瑞京资产管理（上海）有限公司董事；2020年加入东海基金，曾任公司监事会主席。

 

一只违约债，将多家机构卷入其中，风暴之中，或涉“结构化发行”的东海基金后续如何，《投研观察》将持续关注。