导语：前路漫漫，唯稳健者能胜。

文/每日财报 何嫱

2021年，举国上下从容应对百年变局和世纪疫情，奋力完成改革发展艰巨任务，实现了“十四五”的良好开局。而作为最受关注的市场之一，楼市虽然今年在“寒冬”中度过，但房地产行业依然不乏韧性的一面。

即将迎接2022之际，刚结束的中央经济工作会议强调：“坚持稳中求进工作总基调”，这也为做好明年经济工作指明了方向和路径。

值得注意的是，会议中再次提及“房住不炒”，坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，并首次提出“加强预期指导、探索新的发展模式”和“因城施策促进房地产业良性循环和健康发展”等概念，释放积极信号。

几乎与此同时，一众金融机构也释放了看好房地产行业的声音，给予了部分房企买入评级，不过局限在稳健的几家优质头部房企。12月15日往后，港股地产板块走强，房地产头部企业强势获得南北资金青睐，近一个月资金流入明显增加。

“百业艰难，却危中有机，唯稳健者能胜”。在房地产业持续回归初心的道路上，碧桂园无疑是实打实的优等生。强者恒强效应下，其自然更具穿越周期的实力底蕴。

备受好评：“香饽饽”实至名归

在当前市场下，碧桂园依旧是各大投行机构推崇的“香饽饽”。截至目前，穆迪和惠誉均给予碧桂园“投资级”信用评级，标普更是于2020年就上调公司评级展望至正面，如此“殊荣”在国内民营企业中屈指可数。

穆迪指出，碧桂园的Baa3发行人评级反映了该公司强大的品牌实力、多元的地域布局、强劲的流动性和穿越周期的具有弹性且稳健的运营记录。公司在中国各主要地区拥有丰富的土地储备，足以支撑未来三至四年的业绩增长。

另一边申万宏源认为，政府维稳暖意已现，行业政策正常化修复开启；预计后续行业将演绎三阶段发展，行业加速出清后格局优化，将利好于国企龙头+优质民企，维持房地产板块“看好”评级，推荐碧桂园等11家房企。

亿翰智库则指出，企业的抗风险性或者说经营稳健性极其重要。从2021年中期的数据来看，在预售监管比例收紧至 30%、40%时，碧桂园等房企依然具备较强的流动性。

克而瑞此前表示，碧桂园等规模房企在政府救市时充分发挥能动性，通过增持、回购、融资等向市场传递积极信号。从房企经营层面来看，稳健型房企具备更高的韧性，不仅抗风险能力强，且修复期也更快，随着市场转好，更有利于抓住机会窗口。

事实上，现阶段多渠道融资依然是房企抵御风险的有效手段。而碧桂园之所以能保持稳健被机构认可的关键原因之一，就在于融资能力在业内处于领先水平，且融资成本常年处于低位。

就算是在今年的大环境下，碧桂园的融资水平仍一如既往。据《每日财报》了解， 12月1日，中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具注册信息系统显示，碧桂园计划在银行间债券市场注册发行50亿元中期票据；12月13日，碧桂园在上交所成功发行一笔2.84亿元的供应链ABS（资产证券化）产品，票面利率为5.5%。12月15日，根据深交所公告披露，碧桂园地产集团面向专业投资者公开发行公司债券，发行规模为10亿元，本期债券为4年期，票面利率为6.3%。显而易见，随着近期流动性放松，碧桂园将再凭借自身稳健的财务结构和融资优势获得更多市场资源和机会，乘势再上。

财务稳健：优异指标再向好

资本、金融机构向来是喜欢那些智慧、持久、有预见性的公司。2018年，碧桂园提出“行稳致远”的经营战略，全面提升企业的综合竞争力保持了稳健发展的态势。

从业绩指标来看，截至2021年上半年，实现收入2349.3亿元，同比增长27%。

此外，今年上半年碧桂园继续保持高回款率，权益销售回款率达到90%，已连续6年达到90%或以上，处于行业领先水平。

在此带动下，碧桂园的资金面保持着良好的状态，截至2021年6月末，可动用现金余额达1862亿元，营运资金充裕。与此同时，其总借贷余额还进一步下降至3242.4亿元。截至上半年末，碧桂园平均融资成本仅约5.39%，较去年底下降17个基点。

其实，回顾碧桂园过往的战略调整和财报表现，就可以发现，其之所以长期稳健，正是在行业上行周期抓住机会快速抢占全国市场，又在下行周期巩固基本盘，提升产品竞争力，优化财务结构，为基业长青夯实根基。

至于“行稳致远”则让其发展得更好更健康，而如此战略预判性更值得所有同行思考、学习。

长期稳定：高质经营稳发展

展望未来，当下除了碧桂园的战略、业绩指标外，实际经营质量也定是关键。

在今年8月初，《财富》世界500强榜单发布，碧桂园以670.8亿美元的营业收入位列榜单第139位，排名连续五年攀升，较初次上榜时已累计前进了328位。

在市场形势快速变化的压力下，碧桂园频频上榜释放出韧性，自然是来自于内部的清醒，始终将“全竞提升”放在关键位置上。

据《每日财报》了解，碧桂园管理层在内部管理会议上强调，现阶段以销定产、以收定支、腾笼换鸟等经营策略，要求把市场研判、设计策划、招标实施等每个阶段、每个环节做好，在外部严峻形势下重点保证现金流。

据第三方机构克而瑞研究中心的数据，碧桂园于前11月录得全口径销售金额7290亿，位居行业前列。以这样审慎的经营态度，碧桂园获得了穿越当前行业周期的屏障；而对高科技的重视，则为其提供了向上生长的动力。以高科技建造助力地产业务发展，是碧桂园正在探索并已有所突破的一条发展路径。

自2018年7月成立以来，碧桂园旗下的博智林建筑机器人始终聚焦三个核心：保障施工安全、提升施工质量、提高施工效率，以提升建筑施工综合效益。目前，产品和技术已实现诸多“零”的突破，填补了多项行业空白。

今年下半年以来，碧桂园在全国各区域积极推进机器人建房试点。截至11月底，已有18款建筑机器人投入商业化应用，服务覆盖25个省份，超280个项目，累计交付超600台，累计应用施工面积超550万平方米。

依当前可见，房地产、新经济发展的变革序幕正在徐徐拉开，在充满机遇和挑战的前路上，充满了未知数。但可以确定的是，碧桂园具备前瞻式的眼光、具备领先行业的经营水平和优势，而再押注科技赛道既能帮碧桂园夯实自身的主营业务，又能使其在未来发展中开拓新的空间。

更可以确信的是，“行稳致远”的碧桂园，未来可期。