在高宇任职期间，泰信基金规模增长显著，资深“老将”董山青在管的产品业绩却出现明显的分化，近1年头尾相差68%。

文/每日财报 楚风

泰信基金原总经理高宇离职后，去向终于尘埃落定。10月11日晚间，东海证券发布公告显示，公司董事会聘任高宇为公司执行委员会委员，任期自2023年10月11日起生效。据悉，高宇将分管东海证券资产管理业务。

在高宇担任泰信基金总经理期间，公司管理规模取得大幅增长。2020年初，泰信基金管理规模尚为数十亿元；2023年8月，高宇宣布离职，泰信基金管理规模已突破500亿元，累计增长超过15倍。

将时间线拉长来看，泰信基金已经成立20年，相对于同期成立的基金公司，管理规模明显更小。在泰信基金的发展道路上，其管理规模波动较大，权益规模曾两度突破百亿元。

《每日财报》发现，泰信基金旗下老将董山青业绩分化显著。近一年来，董山青在管的泰信行业精选混合收益达到56.47%，超越泰信互联网+混合68个百分点。后者作为互联网主题基金，却未能吃到今年上半年TMT板块的增长红利。

规模增长近15倍，高宇成功在固收

公开资料显示，高宇于2020年2月加盟泰信基金，并于当年4月担任公司总经理一职，还在当年4月至7月代任公司董事长。今年8月，高宇宣布离职，并于9月加盟东海证券。泰信基金总经理的职务现由董事长李高峰代任。

在高宇任职期间，泰信基金管理规模取得大幅增长。2020年一季度，泰信基金管理规模尚为32.68亿元，到2020年末，公司管理规模就突破百亿元。截至2023年二季度，泰信基金管理规模增长到513.35亿元，相比2020年初增长了14.71倍。

《每日财报》注意到，尽管泰信基金管理规模取得跨越式增长，但是产品规模结构明显失衡。在高宇任职期间，泰信基金管理规模增长主要由货币基金拉动。2020年一季度，其货币基金规模仅为6.75亿元，到今年二季度增长至367.48亿元，累计增长了53倍。

此外，泰信基金旗下债券产品规模也取得进步。2020年一季度，其债券基金规模为1.62亿元，到今年二季度增长至98.05亿元，增长幅度同样显著。

今年以来，泰信基金旗下多只债券产品业绩表现良好。截至10月12日，泰信周期回报债券年内收益率达到6.54%，在混合债基金中排名8 | 1194；泰信添鑫中短债债券年内收益率为4.50%，在中短债基金中排名5 | 731。

相较之下，泰信基金权益规模增长幅度较小，却占总规模比例非常低。2020年一季度，股票基金和混合基金合计规模为24.31亿元，到今年二季度增长至47.82亿元，累计翻了一倍。随着固收规模的增长，权益规模占总规模比例降低至当前的9.32%。

值得一提的是，泰信基金成立至今20年，历史规模起伏较大，管理规模曾有两度超过两百亿元，分别是在2007年四季度至2008年一季度、2015年二季度。2016年至2020年三季度，泰信基金管理规模长期徘徊在数十亿元左右。

就拿2015年二季度来说，泰信基金规模达到两百亿元，仅坚持了一个季度，期间主要归因于一只产品，那就是泰信行业精选混合。该产品规模在2015年二季度短暂达到111.84亿元，仅过一个季度就下挫至12.78亿元。

头尾相差68%，老将在管产品分化显著

数据显示，泰信行业精选混合成立于2012年2月，成立以来收益率为159.58%。该产品起初叫做泰信保本混合基金，2015年3月转型后更名。该产品成立以来一直由基金经理董山青管理，至今已累计任职11.65年。

《每日财报》注意到，近1年来，泰信行业精选混合收益率达到56.47%，在行业同类产品中表现领先。分季度来看，该产品净值在去年第四季度至今年二季度就持续上涨，今年三季度有所回调。

今年上半年，以计算机、传媒为代表TMT板块备受追捧，互联网相关资产也大幅上涨。尽管经历三季度回调，互联网资产在年内依然取得正增长。据中证指数官网，中证互联网指数年内收益率为14.52%。

泰信行业精选混合业绩领先，背后是踩中今年TMT行情的市场风口。查阅历史持仓可发现，该产品长期关注传媒行业，早在2017就有布局，2020年以来更是加大对传媒行业的持仓比例，2022年末传媒行业配置占比就达到53.69%。

据中证传媒指数，2022年11月，传媒行业就开启上涨行情，一直维持到今年4月份；经历5月份回调后，6月份又开启一波反弹，往后在持续回调至今。近1年以来，中证传媒指数涨幅43.37%。

（数据来源：中证指数官网，中证传媒指数近1年走势）

尽管都属于同一位基金经理，董山青在管的另一只产品却未能取得良好的业绩，且投资风格出现明显差异。近1年来，泰信互联网+混合净值亏损12.39%，与泰信行业精选混合业绩相差68个百分点。

值得注意的是，泰信互联网+混合作为互联网主题基金，却未能吃到TMT板块的增长红利，反倒出现亏损。该产品在今年一季度前，对TMT板块投资比例低，到了第二季度才大笔买入传媒行业。今年中报显示，该产品对传媒行业投资比例达到56.40%。

与此同时，尽管是互联网主题基金，泰信互联网+混合却不一定投资与互联网相关的行业。从历史持仓来看，在今年之前，该产品甚至还投资医药生物、家用电器、房地产、商业零售等与互联网相关性较低的行业。

2021年，泰信互联网+混合的投资风格更偏向于新能源资产。据2021年中报和年报，该产品持有电力设备行业的净值比例分别为42.49%和34.99%。