前三季度，亚朵酒店净利润2.72亿元，同比大增144.7%，快速恢复元气。

文/每日财报 吕明侠

作为出行旅游中的刚性消费，酒店一直是旅游业中的关键一环。在国内消费恢复，出行市场需求激增背景之下，酒店业业绩迎来强势复苏。

刚刚发布三季度财报的亚朵，也迎来了诸多好消息。亚朵酒店三季报披露显示，实现营收12.94亿元，同比增长93.1%;调整后净利润(非公认会计准则)为2.72亿元，同比增长144.7%。多项经营指标强势增长。

三季度运营指标持续优化

财报数据显示，2023年第三季度，亚朵集团的RevPAR（平均可出租客房收入）为424元，达到2019年同期的118%，创下季度历史新高。其中，今年7月、8月和9月的RevPAR分别恢复到2019年同期的122%、116%和115%。

同时，亚朵的ADR（日均房价）与OCC（入住率）在第三季度也实现了快速增长，分别为495元和82.4%，均超过2019年同期水平。

值得一提的是，今年中秋国庆假期期间，亚朵的ADR及OCC相较2019年国庆假期分别上涨14.6%和7.2%，均衡驱动RevPAR恢复至2019年同期123%的水平。

不过，就亚朵而言，想成为领导品牌并不容易，未来要面临的考验并不少。

近两年，中端酒店的竞争日益激烈，无论是从中端酒店数量，还是从品牌数量，头部酒店集团的加码，都让中端酒店愈发内卷。

更多酒店品牌也已开始涌入中端市场。锦江打造全新中端酒店品牌“锦江都城”；华住集团旗下中端品牌全季和星程快速扩张；铂涛酒店集团新中端品牌ZMAX也已落地。

在锦江、华住、首旅如家等纷纷进击中端市场的压力下，以亚朵目前的盈利能力、扩张规模并不足以突围巨头构筑的天花板。

情怀、规模难两全

亚朵酒店创立于2013年，创始人王海军曾经担任过华住集团的执行副总裁。

彼时中国酒店行业已经是一片红海，王海军“另辟蹊径”，打造以文化主题为卖点的中高端精品酒店，瞄准消费能力更强、对品质有一定要求的精英商旅人群。

自2012年3月成立以来，亚朵一直走中高端化、小众、精品的酒店路线。亚朵先后推出一系列IP酒店，包括与吴晓波合作的吴酒店、戏剧主题的The Drama、篮球主题酒店，以及与网易严选、知乎、网易云音乐、QQ超级会员合作的各类主题酒店。

还别说，如此差异化的营销策略让亚朵在一众同行的包围中弯道超车，风靡一时，不少文艺青年和小众亚文化的爱好者，跑到全国各地打卡。

不过，凭借IP商业模式“出彩”，同时也受到了IP商业模式的多方约束。IP与酒店捆绑之后，IP自身的实力与稳定性就变得非常重要。一旦IP出现了品牌负面危机，作为IP酒店，就会处于一个非常被动的地位。另外，由于这些附加元素的桎梏，亚朵很难做到标准复制，但是加盟费却较同行高出不少，成本和盈利都不占优势。

在连锁酒店行业，高效的标准化扩张一个品牌成功的必要条件。但亚朵坚持“精品化”路线，与连锁酒店必须规模化的商业逻辑存在天然的矛盾。

相较于锦江、华住来看，亚朵酒店的规模化发展还有很长的路要走。根据公开数据，锦江酒店在营酒店数量中中端酒店6984家（截至2023年9月30日）；华住旗下中档酒店数量也达到3329家，而亚朵酒店只有1112家。

光鲜的背后高成本高负债

IP酒店难以复制。对于亚朵来说，在运营管理、成本控制上是不小的挑战。2020年至2022年，亚朵分别实现收入15.67亿元、21.48亿元、22.63亿元；实现净利润0.42亿元、1.45亿元、0.98亿元；今年1-9月，该公司分别录得收入12.94亿元、净利润2.61亿元。

业绩快速回升，但亚朵的经营成本一直居高不下。同期，亚朵的酒店运营成本分别为11.5亿元、14.2亿元和13.93亿，分别占总营收的73.4％、66.1％和61.56%。

除了运营成本过高之外，亚朵的负债率也是压垮骆驼的最后一根稻草。

2020-2022年，亚朵总负债分别为14.20亿、16.81亿和35.75亿；其负债率高达71.5％、72.9％、75.07％，已远高于酒店行业上市公司的50%的负债率水平。

如此之高的负债，亚朵把钱用在哪里了？答案就是开店，开店，再开店。2013年7月31日，亚朵第一家酒店落地西安，直到2023年9月，亚朵已经旗下的酒店已经达到1112家，共有酒店客房128681间。

在10年时间，亚朵平均每年开100多家店。如此迅猛的扩张速度，让亚朵烧光6次融资以及每年10几亿以上的运营成本，还背上了巨额的债务。

为缩减成本以及拓宽营收，亚朵出了不少自己的产品，根据其财报，亚朵百货创立了亚朵星球、SAVHE 萨和、Z2GO&CO．三个品牌，覆盖了包含睡眠、香氛个护及出行等领域。

亚朵的零售业务未来能否良好发展，取决于产品在价格、质量等方面能否被消费者认可，也取决于场景零售中的“场景”能否被消费者接受。目前来看，亚朵能否通过场景零售构筑行业护城河，不断夯实第二增长曲线还有待商榷。

显然，随着扩张速度的加快，仅靠“文艺”这一个打法已经显得有点不够用。若想要追上头部的连锁酒店，亚朵酒店显然还要更多新的打法和新的故事才行。