导语：伴随着业绩扩张，兴业消费金融在资产质量上遭到质疑。

文/机构投资家 郑新

近日，兴业消费金融出现重大人事变动：兴业消费金融董事长、总经理已经辞职。兴业消费金融对外回应称：“根据工作调整，我司原董事长、总裁分别辞去职务，我司将按照公司治理程序产生新一任董事长、总裁。”

2023年12月22日，兴业消费金融公司刚迎来成立9周年生日，其管理层就发生大的变动。

兴业消费金融发生了什么？

不进则退，公司增速正在放缓

兴业消费金融原董事长郑海清，曾任兴业银行厦门分行行长、兴业银行零售银行总部副总裁；原总经理林春曾为兴业银行信用卡中心副总经理。

值得一提的是，两人均来自母公司兴业银行公司，而且也是初始高管团队成员。2014年12月，兴业消费金融获批开业，两人就担任董事长和总经理。成立很长时间，兴业消费金融的高管团队变动不大。2023年，兴业消费金融更换了一名副总裁和两名董事长。

高管被替换，一个原因被猜测：业绩增速放缓。

过去9年，兴业消费金融的综合实力还是处于头部，但是明显的趋势是涨不动了。

根据兴业银行发布的半年报，2023年上半年兴业消费金融营业收入55.37亿元，同比增长16.23%；净利润12.64亿元，同比增长9.91%。

将时间拉长，2018年至2022年，兴业消费金融的营收分别同比增长136.2%、105.76%、28.4%、29.78%、20.54%；净利分别同比增长144.98%、101.37%、30.94%、65.14%、11.79%。

增速放缓后的兴业消费金融，2023年上半年在营收、净利润方面均已被马上消费金融超越，排名到了行业第四。

拖累兴业消费金融的可能是日益增加的不良贷款率。

上表为业内某业务人员提供的截止2023年3月份，兴业消费金融DPD30+的vintage表。从表内可看出，兴业消金风险趋缓的时间节点在25期左右，说明其贷款的久期在25期左右。25期的逾期率在10%，且不能算做是终损。即使是终损，兴业消金的年化不良率也较高。

中诚信国际在2023年11月发布了关于兴业消费金融的最新评级报告。在报告的开头部分，“关注”标注指出：金融监管政策及行业竞争环境存在潜在不确定性，兴业消金的公司战略推进效果仍需持续观察。宏观经济增速放缓，公司资产质量或将面临一定挑战。

此外，国内信用体系和征信体系有待健全，对公司风险管理能力提出了更高的要求。业务规模的快速扩张对人才、技术和风险控制等方面提出了更高的要求。

“兴业消金的风险恶化是不可避免的。从评级报告中可以看出，他们将公司风险的上升归咎于宏观经济因素。当然，去年下半年整个行业的风险都在上升。然而，最近的评级报告是在去年11月发布的，而这份vintage表的截止日期是去年3月，这说明他们的风险比整个消费金融行业更早地开始恶化。”某消费金融高管表示，他了解到兴业消费金融的团队相对稳定，但风险的过早出现可能是由于兴业消金大量使用外包人员所导致的。“兴业消费金融聘用了很多外包员工，这些员工的离职和仲裁问题层出不穷。”

拨备覆盖率下降，不良贷款增加

中诚信国际的评级报告指出，截至2022年末，兴业消费金融的拨备覆盖率为260.05%，同比下降4.71个百分点。

报告强调，自2023年以来，随着兴业消费金融资产规模的进一步增长，信贷业务规模持续扩大，公司不良贷款余额也随之增加。

从2020年到2023年6月，兴业消费金融的不良贷款率分别为2.34%、1.9%、2.14%、2.18%。截至2023年6月末，按照逾期60天计入不良的口径计算，公司不良贷款余额为17.75亿，不良率较年初上升0.04个百分点。关注类贷款余额较年初减少20.54%至8.53亿元，在总贷款中的占比下降至1.05%。

对于一家消费金融公司来说，拨备情况是评估其实际风险的重要一环。公司拨备的降低可能暗示着其真实的不良贷款情况。在行业内，拨备常常被用来隐藏利润。如果公司核销了之前隐藏的拨备，其不良率可能会立刻看起来更好。从评级报告中可以看出，兴业消费金融核销了近5亿的不良贷款。

评级报告还提到，兴业消费金融在资产质量方面表现出不良贷款和不良率的增长，但逾期贷款的回收比例较高，拨备计提也较为充足。此外，该公司的客户集中度和区域集中度风险较低。

对于兴业消费金融来说，如何化解不良贷款是目前的症结之一。

此次人事变动能否对于兴业消费金融的业务和未来发展起到正向作用，《机构投资家》将持续关注。