伴随虚增库存案的审理终结，白酒市场的复苏，号称“西北茅台”的*ST皇台能否恢复上市呢？
作者｜吕明侠
10月15日，甘肃皇台酒业股份有限公司（以下简称“*ST皇台”）发布的《2020 年前三季度业绩预告》显示，今年前三季度，预计实现归母净利润为400万至550万元，与上年同期亏损1394.73万元，实现扭亏为盈。
经过一年半的调查，*ST皇台虚增库存一案也终于查明。这些消息对于沉寂已久的*ST皇台来说显得弥足珍贵。作为曾经风光无限的“西北茅台”，*ST皇台近年来一直被虚增库存案、内讧、管理不稳等问题缠身。
《每日财报》注意到，*ST皇台为了自救，搞过重组，种过番茄，还计划过跨界游戏行业、教育产业，各种“花式自救”轮番上阵。作为我国西北地区曾经最大的白酒制造商，刚刚扭亏为盈的*ST皇台在股票市场上的“续命之旅”能否迎来转机呢？
尽管*ST皇台前三季度实现盈利，但单从第三季度业绩来看，*ST皇台净利呈下降趋势。据公告显示，*ST皇台第三季度预计实现归母净利润为100万元至150万元，较之上年同期239.35万元，同比下降58.22%-37.33%。
对于业绩变动，*ST皇台表示，受新冠疫情影响一季度销售几乎停滞，二季度、三季度公司生产和经营受新冠疫情影响减弱，市场明显回暖。
随着消费者对公司产品的逐渐认可，公司新产品也在二季度上市，招商工作也在稳步推进。 据公开数据显示，今年上半年，*ST皇台实现营收3934.23万元，同比提升135.35%；归母净利润为301.85万元，同比提升118.47%；经营活动产生的现金流量净额为－765.37万元，同比提升36.41%。
同时在近期， *ST皇台发布公告对2020年9月30日收到中国证监会甘肃监管局《行政处罚决定书》一事进行披露。这意味着于2019年4月12日进行公司涉嫌信披违规立案调查一事有了最终结果。
公告显示，*ST皇台2016年年报虚假记载库存商品之事已经了解，因时任董事长卢某某职务侵占行为导致公司账面余额虚增，该事项现已查明，甘肃证监局决定对*ST皇台给予警告，并处以30万元罚款。
同时对时任*ST皇台董事长胡振平、时任*ST皇台董事兼总经理付耶成、时任*ST皇台财务总监何维角等在内的14人给予警告并处以相应3-5万元罚款。随着虚增库存一案宣告审理终结，*ST皇台重新按下恢复上市的启动键。
据*ST皇台日前发布公告显示，深交所已正式受理了*ST皇台股票恢复上市的申请，是否同意*ST皇台股票恢复上市的决定结果，仍需进一步观察。
从第三季度单季度业绩来看，*ST皇台的净利润再次出现下滑，即使后续能成功恢复上市，*ST皇台未来的日子恐怕也并不好过。
据《每日财报》了解，*ST皇台成立于1985年，前身是武威酒厂。上世纪90年代，*ST皇台的产销规模在西北地区酒企中遥遥领先。
作为甘肃武威的第一家上市公司，*ST皇台曾享有“南有茅台，北有皇台”的美誉。2000年8月，公司股票登陆A股市场，比贵州茅台还早一年上市。
登陆资本市场后，*ST皇台的业绩表现却与贵州茅台截然不同，近20年里有半数年份亏损。2002-2003年、2007-2008年、2013-2014年三度因连亏被实施退市风险警示。
2018年1月30日，*ST皇台发布公告称，财务部对库存商品进行盘点，发现库存成品酒出现严重库亏，涉及金额约0.67亿元。按当时*ST皇台产品价格估算，相当于约有100万瓶库存酒“不翼而飞”，*ST皇台因此被冠上“獐子岛第二”称号。
公司业绩在2016年至2018年净利润连续为负，第四次因连亏被实施退市风险警示，触发交易所暂停上市条款， 自2019年5月13日起暂停上市，是A股第一支被暂停上市的白酒股。
《每日财报》发现，究其主因是内部不断争斗，控制权频繁易主。
2003年，趁皇台集团改制之际，北京皇台将持有的29.00％股份，转让给北京鼎泰亨通有限公司（下称：鼎泰亨通）。
此后，北京皇台又陆续拍卖法人股，因而让鼎泰亨通顺利成为公司控股股东。
2010年，鼎泰亨通以2.21亿元金额将所持19.6%股权转让给上海厚丰，后者控股公司。2015年，新疆润信通以1亿元价格获得上海厚丰100%股权，间接控股公司。
2019年4月，公司控制股权再次易主，甘肃民营企业盛达集团入主*ST皇台。四次易主，与四次“披星戴帽”可谓“相得益彰”。在易主内耗期间，*ST皇台在本来应该强势的甘肃市场上被后起之秀纷纷超越，同时也在白酒上市公司队伍中逐步掉队。“南有茅台、北有皇台”之说终成历史。
在业绩低迷、经营不利之下，*ST皇台颇有些“慌不择路”，在这样的大背景之下，为谋求业绩扭亏为盈，皇台推出了种种举措，进行了花式自救。
2014年，公司曾计划与浏阳河酒重组，因为自身官司诉讼不断、浏阳河酒资金链出现问题未能成行。2015年，*ST皇台曾投入23亿元谋求进军番茄产业领域。其2016年财报显示，番茄产品收入占比公司主营收入接近60%，毛利率降至1.74%。
即使如此，也未能将*ST皇台脱离亏损的泥沼。2017年3月，新疆润信通控股公司后，转战游戏行业，并计划和游戏类飞流九天实施重组，最终失利。
同年，“不务正业”*ST皇台再次将转型的目光投向了教育产业，其尝试获得深圳中幼教育控股权，涉足幼儿园课程开发与运营，本次重组推进时间已近三年，仍没有签署正式协议。同时*ST皇台的控股股东甘肃盛达集团通过关联采购、资产注入、借款等手段，不断帮助公司达成重返A股的梦想。
在新的管理团队带领下，*ST皇台的发展也渐渐步入上升通道。2019年，公司实现营收0.99亿元，比上年同期增长288.67%；实现归属净利0.68亿元，比上年同期增长171.44%。
今年上半年，公司实现营收0.39亿元，比上年同期增长135.35%；实现归属净利0.03亿元，比上年同期增长118.47%。但值得注意的是，在2020年上半年，其所有者权益才6524.36万元，但负债总额达3.63亿元，其中流动负债就高达2.9亿元，库存也了大涨80%。
*ST皇台暂停上市已长达17个月，伴随白酒市场复苏，*ST皇台此次恢复上市的可能性较大，但未来仍将是烫手山芋，想整体盘活并不容易。*ST皇台的命运将发生什么样的转折呢？《每日财报》将持续关注。
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