往上看，作为头部房企，碧桂园因自2018年就采取“行稳致远”战略，始终将经营安全和财务安全放置在发展的第一位，所以纵使冲击如去年，其也依旧保持稳健经营的风格。
3月30日，碧桂园控股有限公司（2007.HK，以下简称“碧桂园”）发布2021年全年业绩报告。报告期内，公司实现总营业收入约5230.6亿元，毛利约927.8亿元，核心净利润约269.3亿元。
截至2021年末，碧桂园总有息负债余额稳步下降,净负债率为45.4%，同比下降10.2个百分点，现金短债比约为2.3倍，债务结构持续优化。
天风证券报告显示，2021年，在行业整体承压的情况下，碧桂园彰显了优秀的经营能力，预计公司2022年销售表现也将强于行业，公司龙头地位将继续稳固。
背靠市场下行局面，房企们所谈所言逐渐已不再是规模第一。作为行业龙头，“行稳致远”的经营策略也伴随碧桂园走过了一个又一个业绩说明会。
“针对当前市场环境，公司采用的策略是开源节流，保现金流，保三道红线，做正确的事情，以及做确定性的事情。正确的事情就是做有现金流的利润，确定性的事情就是控支出、调结构、保资产”碧桂园总裁莫斌直言。
年报显示，2021年全年碧桂园共实现归属公司股东权益的合同销售金额约5580亿元，权益合同销售面积约6641万平米，是去年房企中唯一权益销售额破五千亿的房企，展现出较强韧性。
图：碧桂园2017年至2021年营业收入情况
《每日财报》关注到，在中指研究院、克而瑞等多家第三方机构最新的年度销售排行中，碧桂园也是唯一一家在7000亿档次的房企，以全口径销售额7588.2亿元稳居行业榜首。统计显示，2015年至2021年期间，公司权益合同销售金额复合增长率达到29%。
2022年以来，尽管地产行业迎来政策“暖风”，但市场销售数据仍显疲弱。克而瑞统计显示，1-2月百强房企权益口径销售金额同比降低44.8%。在此背景下，碧桂园虽受行业基本面下行影响较往期有所下滑，但仍实现权益销售额约691.2亿元，继续保持行业第一。
当前，行业资金面持续收紧，加之多家房企债券到期，迎来偿债高峰，高质量的回款、充裕的现金流已成为房企的“生命线”。
近年来，碧桂园高度重视回款，通过标准化、精细化的考核牵引，追求“有现金流的利润，有利润的现金流”。
数据显示，2021年全年，碧桂园累计权益物业销售现金回笼约5022亿元，权益回款率达90%，且已连续6年达到90%或以上，持续领先于行业平均水平。2022年前2个月，碧桂园共实现权益销售回款金额约656.8亿元，权益回款率超95%，表现进一步提升。
要知道，销售回款率越高，就代表资金周转速度越快，有利于实现房企自有资金的良性循环，极大地保障了经营性现金流的安全。2021年，碧桂园实现经营性现金流净额达到108.6亿元，自身造血能力强劲。
基于稳健的财务状况，碧桂园债务规模与融资成本均稳步下降。截至2021年12月31日，碧桂园现金余额约1813亿元，可动用现金储备充足；总有息负债余额同比下降2.6%至3179.2亿元，其中短期债务的占比下降至24.9%，现金短债比约2.3倍。净负债率为45.4%，较上年底下降10.2个百分点；加权平均融资成本5.2%，较上年底下降36个基点。截至2022年3月30日，碧桂园本年内已无境内到期债券，仅余腾越两笔可回售公司债，共计40亿元人民币，境外仅7月份到期的一笔7亿元美金优先票据。碧桂园方面表示，公司会根据市场情况考虑再融资等安排，进一步调整负债结构。
莫斌在业绩会上指出，目前碧桂园仍处在较为健康的黄档，净负债率与现金短债比都表现良好，剔除预收账款的资产负债率也从2020年底的80%下降至74%。公司将在2023年中期之前自然实现从黄档到绿档的调整。
凭借稳健的经营实力、安全的现金流及较优的偿债能力，碧桂园持续获得资本市场的认可。同时，融资顺畅、资本充裕又将使其在市场调整周期中能更好地把握机遇，助力后续高质量发展。
当前，碧桂园是行业内为数不多成功重启境内外融资渠道的民营房企之一。在2021年9月份之前，其抓住市场机遇，在境内外市场发行长久期、低成本的融资工具。9月份之后，碧桂园在多方监管及投资人的支持下，也成功在境内外发行多种类直接融资工具，包括10亿元的公司债，15亿元ABS及39亿港元的可转债。
与此同时，碧桂园还得到了银行机构的充分支持。截至2021年底，公司未使用授信额度约2615亿元。在2022年3月，公司又先后与招商银行、中国农业银行广东省分行签订150亿元及400亿元的战略合作协议。
锦上添花的是，碧桂园还被纳入恒生国企指数成份股、富时中国50指数、恒生中国25指数成份股、摩根士丹利资本国际环球标准指数成份股、恒生综合指数及恒生中国内地100成份股等，显示出市场对碧桂园影响力的高度肯定。
“充足的授信额度增强了公司经营的灵活性和稳定性，可以更好地把握市场上所呈现的收并购机会。”莫斌在业绩会现场如是表示。
对于如何看待穿越周期的问题，莫斌认为，“现在政策已经筑底了，市场也处于逐渐筑底的过程中，市场的信心也在逐渐恢复。但是由于疫情的影响以及行业目前的状况，市场的信心还需要一段时间继续恢复。”而对于未来，莫斌认为行业市场的发展空间仍然是巨大的。
近年来，碧桂园以可动用资金作为考核的目标，牵引每个区域每个项目都在一个安全的边际下去做好每一个项目。
基于以上，碧桂园经营效率持续提升，管理质量不断升级。数据显示，公司2021年全年销管费占收入的比例5.5%，同比下降了0.5个百分点。通过持续聚焦深耕，在碧桂园所布局的城市中，有161个地级市的市占率超过5%，其中有13个城市的市占率高于20%，55个城市的市占率在10%-20%。
今年，背靠银保监会、央行联合印发的《关于加强新市民金融服务工作的通知》。碧桂园创始人、集团董事会主席杨国强在年报中表示，中国的新型城镇化还有很长的路要走，追求美好生活的人们永远在路上，“新市民”的合理住房需求应该得到支持及满足。“我们要做好应该做的所有事，持续提升自身的全周期综合竞争力，坚持高质量发展，成功穿越周期。”
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